导读： 隔夜LME工业金属大多呈现探底回升格局，铅锌和锡继续领涨，其中伦锌涨幅达2.01%。连续第六个月萎缩的PMI数据公布后，铜和其他工业金属和中国股市承压，并不令人意外，金属市场的涨势目前很大程度是受到信心推动，但我们可能看到今年多数品种有进一步减产，因许多矿是在无利可图的情况下运作。此外，中国最大的锡生产商--云南锡业股份有限公司的一位发言人周一表示，中国主要的锡生产商和中国有色金属工业协会仍在向政府询问锡收储事宜，迄今尚未有决定作出。期镍收挫2.3%，报8,460美元。

　　隔夜LME工业金属大多呈现探底回升格局，铅锌和锡继续领涨，其中伦锌涨幅达2.01%。连续第六个月萎缩的PMI数据公布后，铜和其他工业金属和中国股市承压，并不令人意外，金属市场的涨势目前很大程度是受到信心推动，但我们可能看到今年多数品种有进一步减产，因许多矿是在无利可图的情况下运作。此外，中国最大的锡生产商--云南锡业股份有限公司的一位发言人周一表示，中国主要的锡生产商和中国有色金属工业协会仍在向政府询问锡收储事宜，迄今尚未有决定作出。期镍收挫2.3%，报8,460美元。
　　海外市场方面，周一在上周日本央行意外负利率之后，本周初中美经济数据皆疲弱，使得本周全球央行放宽政策的预期重燃，尤其是在美联储官员放出鸽派言论之后，市场再度推延美联储升息时点，美元指数回落跌至99关口。欧元兑美元震荡攀升触及1.09关口，美元走软和油价下跌激发了市场上一些避险买盘，欧元作为融资货币被购回。原油方面，悲观的中美制造业数据激起对能源需求前景的担忧，俄罗斯与沙特合作减产希望破灭则令油价进一步受到压力，油价在此前连续反弹之后重启跌势，周一大跌6%。
　　国内方面，1月份中国官方制造业PMI为49.4%，比上月下降0.3%。其中，产成品库存、采购量、进口三个分项指数下降较为明显，降幅超过了1%；而相应的财新中国制造业PMI1月为48.4，环比回升0.2%，连续11个月处于荣枯分界线下方，虽然不乏有季节性的考虑，但介于全球经济尚未企稳和中国近期金融格局持续动荡，中国经济仍处于筑底当中，去产能过程才刚刚开始，在近期国内货币政策边际效应递减后，不排除中国政府和央行会释放明确的改革信号动用财政政策，维稳汇率和资金给市场以信心。
　　进口铜市场，沪伦比值持续回落，沪伦比值回落加上周后期贴水因现货市场成交走弱而扩大，进口铜亏损幅度大幅扩大至800元/吨以上。1603合约计算亦存在超400元/吨的亏损，在临近春节消费走弱阶段，叠加进口亏损快速扩大，进口铜市场成交寥寥，节日氛围笼罩。虽然进口铜报关量出现下降，但随着消费进入春节休假，上期所库存周内出现大增，增加17653吨至211965吨。故整体在人民币贬值趋缓，加上内外市场库存呈现SHFE压力大于LME格局，短期内沪伦比值较难得到有效修复，预计进口将继续维持较大亏损状态。
　　有色工业协会数据显示，12月精炼铜产量77.15万吨，同比从去年公布的数据来看，绝对数出现负增长，而2015年全年精炼铜产量增幅回落至4.8%，而国内铜矿产量由于铜价的大幅度回落，民营企业减产明显，数据显示2015年产量同比下降6.3%。无论从精炼铜产量增速的回落，亦或铜矿产量的负增长，均显示国内市场供应压力有减弱迹象。若叠加炼厂2016年减产计划，以及进口亏损延续至春节后，则节后随着消费的好转，市场或存在阶段性供应紧张可能。故若市场风险情绪降低，原油及股市不再大幅创新低，则铜价有望震荡走稳。
　　在继续下挫的PMI数据下，股市和基本金属均出现较大幅度低开与回落，有色金属来看上周提示年末资金的持续青睐并不是一贯强势的，多空双方很难有勇气持有大量仓位过节，加之整体市场逐步进入假日氛围，特别要关注远月合约的增仓情况。春节淡季影响因素已一定程度上被市场逐步消化，虽然上期所库存攀升至20万吨上方，但保税区不到40万吨的库存量，使整体库存处于相对低位。近期反弹仍是基于资金以及节后旺季预期的炒作，节前市场活跃度下降，可维持观望。

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