今年国际油价一跌再跌刷新十多年低位，其他大宗商品也面临一片看空之声。在价格大跌背后，美国能源业投资者害怕的其实是相关企业财务状况恶化，美国经济受到拖累，美联储重又酝酿加息，大宗商品承受新一轮下跌压力，如此形成恶性循环。

　　金融博客Zerohedge展示的以下四张图表体现了美国能源业投资者的这种担忧，该博客认为，它们应该算是这些投资者最害怕的图表。

　　下图可见，随着油价大跌，美国能源企业营业收入下滑，现金流剧减，杠杆率急升。能源业的净债务与EBITDA（息税折旧摊销前利润）之比超过了此前30年最高水平。

　　除非油价反弹能帮助稳定能源业收益增长，否则能源企业的上述债务比还可能显著升高。

　　假如上述债务比持续恶化，垃圾债利差甚至会进一步增扩，那意味着违约率大增，将严重伤害资本不足的银行，其盈利和资本金都会受到打击。

　　这将很快形成恶性循环：随着油价暴跌的重要推手——美元贸易加权汇率进一步走高，直接影响美国通胀前景和国内经济，美联储将不得不承认去年12月启动加息是错误决策，考虑重新加息。油价又将承受下行压力。

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