世界正在变迁，新经济格局正在形成。然而，重大改变从来都不是一帆风顺的。屏蔽短期噪音、放眼长远发展非常重要，尤其是在当今高度全球化的世界中。股市大跌可能引发全球资本逃离股票市场，正如我们在2016年首周所见。我们认为，三大全球性因素将明显影响亚洲未来的投资版图：美国经济领导力遭受考验、新兴市场寻求新的增长驱动因素、人民币国际化。

超级大国的领导力

事实证明美国经济极具韧性，2008年国际金融危机后美国展现出的强大复苏动力，证明了其在全球的领导地位。然而这能持续多久呢？

近年来，美国企业为世界引领了一波又一波的科技创新潮流。优秀人才和丰富资源的结合将使美国强大的科技优势绵延多年。前所未见的能源转型为能源行业带来繁荣，带动了石油以及其他行业的巨额资本投资，并创造了大量工作岗位，推动了整体经济发展。

然而，美国错综复杂的税务体制挫伤了企业在国内扩张、将资金从海外业务回流国内的热情。政府监管效能不彰构成阻碍。人口趋势以及日益明显的政治失调也对美国的竞争力构成威胁。随着婴儿潮一代人逐渐进入退休年龄，联邦政府在社会安全与医疗保健方面的支出占国内生产总值（GDP）的百分比到2040年将升至14.2%，远高于目前的6.5%。财政进一步恶化将令联邦财政赤字雪上加霜。与此同时，政治两极化以及两党纷争使得国会难以通过重要立法。这已经影响到美国经济增长，未来几年将成为更大的负担。

新兴市场寻求新的增长驱动因素新兴市场在本世纪头十年写下了动人的增长乐章，但经济蓬勃发展之余也掩盖了各种结构性缺陷，导致现阶段增长乏力。没有了中国对大宗商品的渴求，且货币环境较为紧缩的环境下，新兴市场必须减少对廉价资本以及传统产业的依赖，转而更加注重高附加值行业和国内消费。

中国经济处于再平衡过程中，未来道路还不确定，震荡不可避免。其他新兴经济体的改革与重组进展缓慢，未来数年增长仍将乏力。马来西亚和印度尼西亚等亚洲大宗商品出口国在这种新经济环境下备受打击，这些国家需要推进结构性改革，吸引外国投资，保持货币和财政自律，才能在这个变迁中的世界立于不败之地。

人民币国际地位将提升

中国是全球第二大经济体，然而人民币在全球交易货币中仅排在第四位，所占比重不到3%。这种状况必将改变。尽管人民币全面贬值似乎并无根据，但目前更加市场化的人民币汇率机制为区域货币与利率市场增添了更多变量。我们预期到今年底人民币兑美元将跌至6.80，今年亚洲货币兑美元可能再跌5%。

世界处于变迁之中，目前的各项重大事件在未来几年内不会尘埃落定，选择适当的投资组合至关重要。投资者应该谨记：在资产类别与区域间进行分散投资、定期调整投资组合，仍是长期财富保值的关键。

（作者系瑞银财富管理投资总监亚太区投资主管）

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