新年伊始，两周过去，全球风险资产市场表现低迷。如果说两周跌去9%的标普500指数是在向美联储加息说"不"，那么仍然处在货币宽松途中的欧元区和日本股市也相继陷入技术熊市就让人们信心更为受挫，更不用说这段时间以来始终行走于高危边缘的新兴市场。与此同时，被认为是拖累股市暴跌主因的大宗商品市场依然振荡下行，九连跌的波罗的海干散货指数一方面表明大宗商品的艰难寻底仍在继续；另一方面透过其反映的全球需求与贸易低迷状况，更让人们对未来的市场走势难以乐观。为便于读者更全面地把握近期全球金融市场动荡的前因后果与未来趋势，本版推出一组报道，对相关问题加以分析，敬请关注。

挥别了颇不平静的2015年，全球市场盼来的却是更加动荡的2016年。由于避险情绪上升，开年以来全球市场一直处于“冰火两重天”的状态，一边是黄金、债券等避险资产蒸蒸日上的红火，一边则是全球股市、石油等大宗商品接连下跌的惨淡。并且与商品市场相比，全球股市开年以来的遭际更加让人失望。

上周，各国股市连续第三周遭遇重挫，美股创近两年来新低，欧股进入技术性熊市，新兴市场股市也是表现低迷。虽说本轮暴跌的催化剂与美联储加息、主要国家利空的经济数据脱不了干系，但根本原因还在于全球经济的脆弱性和资产价格泡沫的严重性，投资者的疑虑深重，全球风险偏好一降再降。换言之，在风险情绪尚未修复之时，避险需求值得重点关注。

挥别了颇不平静的2015年，全球市场盼来的却是更加动荡的2016年。由于避险情绪上升，开年以来全球市场一直处于“冰火两重天”的状态，一边是黄金、债券等避险资产蒸蒸日上的红火，一边则是全球股市、石油等大宗商品接连下跌的惨淡。并且与商品市场相比，全球股市开年以来的遭际更加让人失望。

上周数据显示，美股方面，道琼斯指数全周累计跌2.19%至15988.05点，标普500股指周跌2.17%至1880.29点，纳斯达克综合股指周跌3.34%至4488.42点；欧股方面，英、法、德三地股市周跌幅分别为1.83%、2.85%、3.09%。值得一提的是，标普500股指已累计下跌近9%，更较去年晚些时候的2080点跌去了10%左右，纳斯达克指数下跌10.4%。因欧洲STOXX600指数上周五收盘大跌2.82%，较去年4月时下滑超25%，若按照技术理论下跌20%即步入熊市的定义，欧股已正式进入技术性熊市。此外，日经225指数年初至今已下跌9.9%，上证综指的跌幅约18%。

此番暴跌立即引发了各类辛辣点评。“受能源价格和海外经济放缓速度加快影响，市场担心全球经济和美国经济可能进入衰退。”位于纽约的索拉里斯资产管理投资主席蒂姆·格里斯克表示。摩根大通则认为，股市大跌与原油崩盘紧密相关。

在摩根大通分析师帕尼格尔左格罗斯团队看来，由于产油国的主权财富基金手里的股票几乎覆盖全球所有地区和板块，因此，油价跌得越狠，主权财富基金潜在的耗损就越多。瑞信也对这一观点深信不疑。德意志银行更将矛头直指美联储，认为是美联储加息引发的此次巨震。德银也相信，全球市场的剧烈震荡也会给美联储施加压力，令其谨慎对待加息，甚至放弃继续加息。并且在这场博弈中，市场最终会获胜，因为一旦震荡持续下去很有可能会导致全球经济陷入衰退。当然，也有人持不同观点。美国投资咨询公司创始人保罗·布洛茨基(PaulBrodsky)就认为，任凭市场如何下跌，美联储将不会再拯救市场。“现阶段，美联储主要宗旨是通过稳定和增加存款基础来保护美国银行体系以及为了美国而刺激全球投资者购买美国国债，而非继续毫无保留地支持股市。通过加息，美联储增加了美元的兑换价值。”他直言。

更多观点认为，全球股市大跌的直接诱因是多重利空因素的拖累。美股大跌与最新零售数据不佳和原油失守每桶30美元有关。其中，上周五公布的美国12月零售数据显示，当月零售额环比下降0.1%，虽符合预期，但创2015年2月以来最低水平，且显著不如11月的增长0.4%。此外，上周公布的美国部分公司的业绩不佳也影响到了股市的表现。当然，之所以一国市场下跌能如此迅速地蔓延至全球，形成“多米诺”骨牌效应，归根结底，这反映了全球经济的脆弱性和资产价格泡沫的严重堆积。尽管美联储率先步入了加息周期，但自2008年全球金融危机以来，各国采取的宽松货币政策、财政刺激手段的“后遗症”还在。当下，全球经济复苏陷入到缺乏新增长点的窘境中，且资产泡沫严重，而美联储在此时回收流动性必将重创全球股市和各国汇率。

如今看来，经历了此番大跌，投资者信心进一步受创，市场很难即刻企稳反弹。本周全球市场重点关注的事件：美股企业盈利增长能否超预期将很大程度上决定美股走势。美国12月零售等数据若不及预期，3月加息概率将进一步下滑，很可能触发全球避险情绪急速升温，风险资产恐再遭浩劫。欧央行货币会议纪要显示部分委员支持更大幅度下调存款利率和扩大资产购买范围，随着海外需求低迷以及通胀持续走低，未来欧央行存在再度加码宽松的可能。

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