海通证券(12.670, 0.07, 0.56%)首席策略分析师 荀玉根

　　核心结论：

　　①半年内发生三次股灾，内因是私募和专户规模快速增长，绝对收益投资者占比大幅提高，市场一旦回撤，止损卖盘涌出加剧下跌。

　　②熔断机制、汇率贬值、大股东减持等利空渐退，积极信号如央行投放流动性、债券利率下行、成交量萎缩、下跌中出现大阳、分级A大涨。

　　③建议绝对收益投资者不慌，可等更明确时点，相对收益投资者不乱，坚定持仓，蹲后弹的行情中小创弹性更大。全年前难后易，策略上学习鳄鱼扑食。

　　2016 年开局市场大跌两周，上证综指累计跌18%，创业板指跌22%。2015年底时曾经普遍认为年初会有春季躁动，为何集体误判？半年内为何发生三次股灾？A 股大跌加上海外股市和大宗商品价格一起大跌，担忧全球步入金融危机的声音渐多，纷纷把当前与2008年做比较。市场真的会跌跌不休，一路走熊吗？有没有变 盘的积极信号？

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