隔夜内外铜价震荡走弱，国内精炼铜进口盈利窗口持续打开，Comex-LME铜价差修复降至0美元/吨附近。宏观方面，美国10月成屋成交量环比下滑5.5%，折年率降至375万套，为2010年以来最低，7%以上的房贷利率与持续高企的通胀是此轮下滑的核心原因。同时10月成屋在售库存升至2019年同期峰值，价格上行动能明显减弱。克利夫兰联储主席哈马克表示，通胀改善进程已实质性停滞，正在“朝错误方向移动”，需要进一步加息控制通胀。库存方面，LME铜库存增加8925吨至328600吨，Comex铜库存下降669吨至731590吨，SHFE铜仓单下降76吨至2444吨，BC铜仓单增加225吨至1154吨。需求方面，铜价下跌，企业采购意愿回升，国内社会库存继续下降，现货升水大幅走高。昨晚美股因英伟达事件再次出现动荡，市场情绪回落，铜价走弱。短期铜价受宏观左右，但中期层面铜价预计将延续震荡偏弱之势，核心矛盾点在于“海外AI和美国囤铜叙事宏微双弱”与“国内极低库存+极端升水”下的基本面支撑之间博弈。