【期货盘面】11月12日上期所交易日行情，沪铅PB2701开15770元/吨、最高15790元/吨、最低15635元/吨、收15645元/吨，前结算15790元/吨，下跌145元/吨（-0.92%）。成交82975手，持仓83407手，增加11564手。12日夜盘开15680元/吨，先探低后回升。

【现货基差】12日SMM 1#铅锭均价15875元/吨，较11日下跌75元/吨。上海铅现货升水175元/吨，较11日提高65元/吨。铅价下跌后再生铅炼厂报价意愿偏低。

【估值利润】12日SMM再生铅利润61元/吨，较11日增加9元/吨，利润空间仍薄。11日上海废电瓶均价9250元/吨，较10日持平。11日SMM国内铅精矿加工费为-100元/吨，较10日持平。

【供需库存】截至5日当周，SMM原生铅开工率61.31%，下降0.95个百分点，再生铅开工率39.60%，上升2.90个百分点，铅蓄电池开工率69.98%，下降0.95个百分点。12日五地铅锭社库1.34万吨，较9日减少0.28万吨。12日上期所铅仓单8245吨，较11日增加1057吨。

【市场信息】1、9日西南一家铅锌冶炼厂的铅系统因设备问题临时停产，预计停产约一周（SMM）。

2、华东一家大型再生铅炼厂预计受环保响应影响减产，限产或持续六天以上（SMM）。

3、12日LME铅总库存286650吨，较11日减少5475吨（LME、财联社）。

【南华观点】沪铅12日收在交易日区间下沿，夜盘反弹后已回到当晚前结算上方。原生铅开工回落，部分再生炼厂又面临环保约束，现货报价有支撑。电池厂开工下降，补库力度有限，短期仍以低位震荡看待，反弹能否延续取决于下游接货能否跟上。