11月上旬，国内茂金属聚乙烯市场未能延续前期的高位运行态势，价格重心明显下移。中东地缘局势缓和导致国际油价承压回撤，成本端溢价回吐，成为拖拽市场走弱的核心因素；需求端表现乏力，实盘承接能力明显不足，叠加原料价格进入下行通道后观望情绪较重，市场交投僵持。展望11月中下旬，在成本偏弱与需求疲软的双重压制下，市场价格预计偏弱运行为主。

　　价格回顾：成本弱化拖拽，茂金属聚乙烯价格高位回落

　　11月上旬，国内茂金属聚乙烯市场整体呈现高位回落走势，价格重心明显下移。截至11月10日，华东市场埃克森美孚(惠州)1018RA均价在10525元/吨，较上月底下跌3.88%。从驱动因素来看，上旬茂金属聚乙烯市场呈现“成本支撑弱化主导、需求负反馈制约”的特征。宏观地缘局势降温引发原油价格大幅回撤，直接削弱了茂金属聚乙烯的成本估值；同时，下游工厂对高价货源抵触情绪较重，多等待原料价格的进一步下跌，刚需采购难以托举市场，贸易商在出货压力下逐步让利，导致价格重心在弱势博弈中不断下移。

　　成本方面：地缘溢价挤出，油价宽幅回撤弱化支撑

　　成本端是导致11月上半月行情转弱的核心变量。前期支撑油价的地缘冲突溢价被快速挤出，美伊和谈进展顺畅，叠加美国民主党控制两院后宣布将采取多种措施结束冲突，使得市场对中东能源供应中断的担忧大幅缓解。截至11月9日，WTI原油报86.85美元/桶，较10月底的104.12美元/桶下跌16.59%；布伦特原油报92.57美元/桶，较上月底的117.64美元/桶下跌21.31%。原油价格的连续大幅回撤，使得茂金属聚乙烯的生产成本支撑显著松动，直接引发了市场定价重心的下移。

　　供应方面：市场成交不畅，贸易商出货压力加大

　　11月国内茂金属聚乙烯总供应量预计较10月有所减少。国产方面，虽有独山子石化排产力度明显增加，且兰州石化计划全月生产茂金属聚乙烯产品，但惠州某大厂装置存在检修计划，对整体产出形成明显制约。除此之外，其他多数石化装置在11月暂无排产计划。综合增减因素相互抵消后，预计11月茂金属聚乙烯国产供应量整体将较10月有所减少。进口方面，前期海外供货商缩量递盘叠加远期船期到港空档，11月进口货源预计补充不足。综合来看，11月总供应量呈现缩减态势，但在价格下行预期下，市场出货不畅，贸易商让利出货的意愿明显增强，供应端的偏紧格局难以对价格形成有效托底。

　　需求方面：旺季步入尾声，看空情绪致采购意愿降低

　　需求端整体呈现“边际走弱、极度观望”的特征，对价格形成明显压制。从主要下游领域来看，农膜行业处于传统旺季的尾声阶段，新增订单跟进明显放缓，部分工厂以执行前期订单为主，截至2026年11月5日农膜行业周均开工在44.00%，较10月高点下滑2个百分点；其他膜类应用领域，受终端消费制约，新单承接有限，行业开工率维持在偏低水平。值得注意的是，在原料价格进入下行通道后，下游工厂的“买涨不买跌”心理快速升温，观望情绪浓厚。面对不断走低的市场报价，终端企业普遍预期价格将进一步探底，采购意愿极低，多采取随用随采、小单拿货的策略。整体来看，下游加工毛利空间压缩叠加原料价格的持续下行，导致市场成交冷清，呈现“有价无市”的深度僵持格局。

　　价格预测：成本与需求双弱主导，茂金属聚乙烯价格预计偏弱运行

　　综合成本、供应与需求三方面因素判断，11月中下旬茂金属聚乙烯市场大概率维持偏弱运行格局，价格重心存进一步下移预期。

　　成本端支撑继续趋弱。地缘问题逐步降温的背景下，国际油价依然承压，但原油基本面表现偏强，石油库存维持低库存格局，对底部形成一定支撑，后市油价将延续震荡偏弱的行情。成本端对茂金属聚乙烯的支撑将进一步削弱。

　　供应端“近紧远松”预期增强。虽然11月国产量及进口量预计整体缩减，但部分检修装置开车运行逐步稳定以及后续进口船期的可能恢复，使得供应端偏紧的格局面临考验。同时，在需求疲软和原料价格下行通道中，持货商低库存带来的挺价底气削弱，让利促成交的操作将增多，供应端对价格的支撑力度边际减弱。

　　需求端是核心制约变量，且下行压力进一步凸显。从季节性规律来看，11月中下旬随着北方气温全面下降及秋收用膜结束，农膜行业将逐步由旺季转入淡季，后续开工负荷存继续下滑预期；包装膜等领域虽有电商大促等节点带动，但整体终端消费增量有限，对原料的刚需消耗难以形成规模性提振，部分工厂甚至面临订单断层风险。更为关键的是，在成本支撑弱化与价格下行走势日益明确的背景下，下游工厂的避险情绪将持续升温，“买涨不买跌”的心理将进一步固化，终端多维持极低库存周转，不仅批量建仓与投机性备货几近停滞，部分刚需释放亦被延后，等待更低的采购点位。在缺乏需求托底的情况下，价格缺乏反弹动力。

　　综合判断：下半月茂金属聚乙烯价格大概率呈现“偏弱运行、重心下移”的走势。短期来看，整体供应偏紧尚能维持价格不出现快速深跌，但成本支撑弱化与需求乏力将继续压制价格下行。后续需密切关注地缘局势变化及下游工厂的补库节奏，谨防成本端再次破位下移带来的价格下行风险。预计华东市场埃克森美孚(惠州)1018RA运行区间或在10100-10600元/吨。

　　文|孙垒