周三，郑棉主力合约环比上涨0.36%，报收15450元/吨，主力合约持仓环比减少5536手至62.64万手。国际市场方面，宏观层面扰动持续，美国通胀数据超预期，美联储12月加息几成定局，加息50BP概率也有所增加，美元指数震荡走强。基本面来看，USDA11月报于近日发布，报告环比调减2026/27年度全球及美国棉花产量预期值，期末库存也有相应调减，整体供需格局或较此前预期稍有收紧，对美棉期价有一定支撑。国内市场方面，近期郑棉期价重心缓慢上移，持仓环比有所下降。基本面角度看，新棉持续加工上市，短期需求偏弱，阶段性供需宽松格局预计将维持较长时间，上方还面临套保盘的压力，棉价上行难度较大。成本端来看，本年度轧花厂籽棉加工成本偏高，轧花厂低价出货意愿不强，皮棉销售进度同比下降10.7个百分点，棉价下方空间预计同样有限。综上，预计短期棉价区间震荡运行为主，上下方空间均相对有限，持续关注需求、库存、持仓等相关数据。