后市观点

　　周三收长上影线，布伦特一度涨超3.5%，但最终日内冲高回落，回吐大部分涨幅，缺乏持续的单边驱动，维持了暴跌后的较弱势修复节奏。油价走反弹一方面是前期暴跌过后自身有修复需求，另一方面美伊谈判从相关官员表态来看距离达成实质性的谈判还有明显的距离，从地缘层面市场也在审视后续潜在风险。但这些还不足以让投资者恢复乐观预期，当前阶段原油市场供应较为充裕，及疲弱需求对油价形成压制，这限制了资金的追涨热情。

　　晚间欧佩克月度报告显示，全球主要石油出口国沙特阿拉伯原油产量达到2月以来最高水平，达到了1056.3万桶，高于9月的837.2万桶，为2026年2月以来最高水平，当时沙特报告的日产量为1088.2万桶。报告还显示，更广泛的欧佩克+产油国集团10月也提高了产量。根据二手消息来源的数据，该集团10月原油日产量达到4123万桶，较9月增加204万桶。对于需求欧佩克维持2026年和2027年全球石油需求增长预测不变，2026年全球石油需求增长预测为每日18万桶，2027年全球石油需求增长预测为255万桶/日。这是一份典型的限制资金追涨意愿的报告，此前EIA已经将四季度原油市场供应从紧缺调整为过剩。

　　地缘层面美国国务卿鲁比奥在巴黎表示美国总统特朗普曾考虑恢复对伊朗的战争，或与伊朗达成协议，但最终选择了第三条道路：持续扼紧伊朗政权的经济命脉。美国正在让伊朗经济付出沉重代价，使其越来越难“为恐怖组织提供资金”，也难以重建军事力量，而且这种施压没有设定结束日期。鲁比奥表示，虽然美伊仍存在达成协议的理论可能，但他对近期取得突破持怀疑态度。他说：“伊朗非常希望达成协议，但他们目前提出的条件荒谬至极，双方目前距离达成协议还相差甚远。我们不会同意一项糟糕的伊朗协议。如有可谈协议，美国随时准备与伊朗谈判。伊朗要求赔偿，但这不会发生。”。在意识到美国没有就伊朗提出的条件作出明确、清晰的答复，敷衍谈判后，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊称不会允许哪怕一粒浓缩核材料离开伊朗。同时警告如果美国再次对伊朗发动战争，从西亚到欧洲，所有参与侵略的军事基地都将成为伊朗致命打击的合法目标，没有安全距离，没有安全庇护所，没有豁免权。此前伊朗取消了其导弹射程的限制。伊朗议会议长卡利巴夫表示，德黑兰已向美国传达了明确且合理的回复，“现在球在美方手中；他们必须做出决定并予以公布。”，伊朗决心结束“不战不和”的状态，建立可持续的威慑力；看起来美国向用持续封锁拖夸伊朗经济的策略是伊朗不愿意面对的局面，此前有消息报道中间人争取到了2周时间，来推动美伊坐到谈判桌前。美媒报道特朗普对万斯重启与伊朗的谈判持开放态度，并已授权万斯负责谈判。美国副总统万斯考虑与伊朗强硬派直接会谈以推动结束战争，美伊谈判接下来能否有具体的进展对于油价后市运行节奏非常关键。

　　油价已经连续2天收出长影线，维持了高波动的超跌后短线修复节奏，震荡拉锯行情预计仍将延续几天。后续如果再有地缘脉冲动作，仍将是逢高沽空机会，注意节奏把握，谨慎参与，注意做好风险控制。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨0.49美元，涨幅0.57%,报86.53美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.27美元，涨幅1.39%，报92.76美元/桶；INE原油期货收涨1.54%，报607.3元。

　　【2】美元指数涨幅0.65%,报102.91；港交所美元兑人民币涨幅0.02%,报6.6523；美国十年期国债跌幅0%,报106.16；道琼斯工业指数涨幅0.49%,报52486.49。

　　近期要闻

　　【1】美国国务卿鲁比奥在巴黎表示，美方当前的经济制裁与海上封锁正对伊朗形成足够压力，美国现阶段无须开展大规模军事行动，且后续对伊经济施压还将继续升级。

　　鲁比奥在七国集团（G7）外长会后向盟友阐述了这一判断。他同时警告，若伊朗越过某些“红线”，美方仍保留动武选项，但他未透露这些红线的具体界限。

　　三名出席会议的人士向Axios透露，鲁比奥周二在巴黎与G7其他成员国外长会面时告诉他们，美国总统特朗普曾考虑恢复对伊朗的战争，或与伊朗达成协议，但最终选择了第三条道路：持续扼紧伊朗政权的经济命脉。

　　鲁比奥表示：“总统并非只有两种选择。并不是只能重返战争，或者签署一份荒唐的和平协议。我们不会达成愚蠢的协议。我们还有第三种选择，那就是继续采取目前正在实施的做法。”

　　鲁比奥接着表示，美国正在让伊朗经济付出沉重代价，使其越来越难“为恐怖组织提供资金”，也难以重建军事力量，而且这种施压没有设定结束日期。

　　尽管外交渠道保持畅通，但双方的核心要价依然严重对立。伊朗方面坚持要求美方先解除对其波斯湾港口的海上封锁，并全面撤销制裁；美方则要求伊朗必须先行停止在霍尔木兹海峡对商船的袭击，并在核项目上作出实质性让步。

　　鲁比奥表示，虽然美伊仍存在达成协议的理论可能，但他对近期取得突破持怀疑态度。他说：“伊朗非常希望达成协议，但他们目前提出的条件荒谬至极，双方目前距离达成协议还相差甚远。我们不会同意一项糟糕的伊朗协议。如有可谈协议，美国随时准备与伊朗谈判。伊朗要求赔偿，但这不会发生。”。

　　伊朗最高国家安全委员会秘书穆赫辛·礼萨伊：我们不会从伊朗移除哪怕一粒浓缩核材料。我们已告知俄罗斯朋友，浓缩材料将留在伊朗，我们将自行使用它们。我们需要浓缩核材料来设计核动力船舶和潜艇。

　　伊朗称美国袭击将引发对遥远美军基地的反击。

　　【2】乌克兰代表称年底前达成乌俄冲突解决方案势头良好

　　据外媒11日报道，正在阿联酋阿布扎比出席乌美俄三方会谈的乌克兰谈判代表表示，在年底前达成乌俄冲突解决方案的势头良好。但会谈不应是三边会谈，而应是多边会谈。

　　据俄罗斯媒体报道，率俄罗斯代表团在阿联酋阿布扎比参加俄美乌三方会谈的俄总统助理梅金斯基11日说，安全架构是阿布扎比会谈的核心议题。俄不止一次提出构建欧洲安全架构问题，在乌克兰冲突结束后建立欧洲安全体系的问题必须得到解决。

　　美国总统特朗普的女婿库什纳当天在出席美俄乌阿布扎比三方会谈后说，他明天将前往莫斯科会见俄罗斯总统普京。第二天的阿布扎比会谈艰难但具有实质性。与会者讨论了所有主要议题，并进行了“良好的意见交流”。

　　美国特使库什纳与美国特使威特科夫将在结束莫斯科之行后，于都柏林会见乌克兰总统泽连斯基。。

　　【3】【日本炼油企业：霍尔木兹海峡复航后将增加中东原油采购】

　　(1) 日本炼油企业引能仕控股株式会社社长宫田知秀在东京二季度财报发布会后表示，一旦霍尔木兹海峡恢复通航，公司计划增加中东原油采购。

　　(2) 2月末美伊冲突爆发后，波斯湾原油出口受阻，该公司一度近半数采购原油来自美国；此后美国原油在其采购总量中的占比波动较大，最高可达20%，低时仅占很小一部分。

　　(3)引能仕将根据市场情况，继续考虑采购美国、加拿大以及中东以外其他地区的原油；公司称不会只着眼于供应多元化，还会兼顾经济效益，并与政府协同寻找最优方案。