行情表现

数据来源：同花顺iFinD

日内消息
　　1、上海金属网：锡盘面上行 市况平平
　　近日走势震荡反复，市场部分维持刚需承接，部分则保持观望，随着价格涨幅扩大，一些参与者询盘不勤，总体市况表现一般。短线来看，随着下游电子焊料、镀锡板等需求韧性尚存，宏观情绪波动与基本面支撑料将并存，而在通胀数据及AI板块局势明朗前，价格走势或多维持区间震荡局面。跟盘，小牌对12月升水6500-升水7200元/吨左右，云字头对12月升水7200-升水7900元/吨附近，云锡对12月升水7900-升水8500元/吨左右。(SHMET)
　　2、华泰期货：云南冶炼复产压制锡价反弹空间
　　昨日沪锡午后随内外盘有色走弱而进一步下探，夜盘在通胀数据引发的回吐之后重新回升。流通货源偏紧，现货升水扩大，对低位形成支撑。云南冶炼开工已明显修复，焊料开工较上月回落，反弹高度仍受供应回补和采购节奏约束。短期以宽幅震荡看待，云南复产能否持续转成现货供应将影响价格重心。(南华期货)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　11月11日上海1#锡锭现货价格报价353750.00元/吨，相较于期货主力价格（353780.00元/吨）贴水30.0元/吨。

机构观点
　　广州期货：锡：美元指数大幅反弹继续压制锡价
　　

宏观上美国10月CPI环比涨幅超出预期，联储理事Christopher Waller随即警告若通胀数据偏强，12月会议上可能需要考虑加息50个基点，美元指数大幅反弹。基本面上，云锡检修结束复产、11月产量环比回升，供应端由紧转松，而需求端传统焊料旺季收尾、AI叙事分歧下投机需求拉动不足，基本面支撑较前期减弱，限制盘面反弹高度；但矿端及废料供应偏紧未改、全球显性库存低位及现货升水韧性仍对下方形成托底，难走持续单边行情，SN2612主波动区间参考33-37万。

11.09华东部分主港地区MEG港口库存约在18.5万吨附近，环比上期增加2万吨。截至11月5日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在71.88%（环比上期下降2.33%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在81.39%（环比上期下降2.75%）。11月供需偏紧支撑仍存，海内外新增检修损失合计约25.5万吨，叠加大量长期停车的存量缺口，乙二醇进口到港与国产供应双低，港口库存持续处于历史低位，现货流通货源偏紧，对价格形成明确的供应端支撑。但12月盛虹炼化产能复产叠加四季度中沙古雷100万吨等新产能陆续投放，国产供应增量明确且持续时间长，国内供给将逐步回升。需求端，截至11月5日，本周附近聚酯装置负荷小幅提升在77.7%附近。进口方面，霍尔木兹海峡航运逐步恢复，中东发运货源陆续到港，前期的进口缺口快速收窄。市场普遍预计10月乙二醇进口量回升至25-30万吨，11月进口量虽有望回升至30万吨以上，但仅为往年60万吨月度均值的五成左右，进口供给修复幅度有限。海外尤其是中东装置大面积停产且复产周期不明，四季度乙二醇进口量大概率维持低位，港口库存难以快速累库，对近月合约形成支撑。

后市来看，短期受原油回调、中东地缘预期修复驱动，前期航运扰动溢价快速消退，进口恢复预期升温，港口小幅累库。油制装置降负转产增多，供给无集中增量冲击，当前华东主港绝对库存处近年同期低位，现货流通偏紧形成阶段性支撑，而终端纺织淡季下聚酯维持刚需采购，上行空间受限，盘面呈弱势震荡格局。EG2701合约核心运行区间参考4650-5300元/吨。中期来看，随着新产能陆续落地、前期停车装置集中复产、进口货源持续恢复三重供给增量集中释放，叠加下游逐步步入传统需求淡季，供需宽松格局将进一步确立，价格中枢存在明确下移空间。

特朗普称只要美伊谈判有进展，就 "极不可能" 恢复对伊朗大规模军事行动，叠加中期选举后民主党掌控两院、市场预期推动结束冲突；同时中东原油外运仍处高位、现货偏弱，基本面难撑高价。短期油价情绪偏空，但沙特仍遭胡塞导弹袭击、美方对谈判成果存疑，消息反复易引发剧烈反弹。原油仍是PX价格的核心锚，近期上游PX华东某企业重整装置故障导致PX产出负荷下降，叠加12月PX检修计划仍在，PX库存持续去化且绝对水平偏低，市场供应紧缺格局加剧，对PTA价格形成底部支撑。PTA供给端，本周百宏250万吨按计划检修，独山、三房巷PTA装置降负运行，至11.05 PTA开工负荷至69.7%，环比-2.8%。行业复产经济性不足，导致实际开工回升节奏显著慢于市场前期预期，整体供应增量受限。叠加现阶段PTA社会库存处于相对低位，现货流通格局偏紧，库存端对价格形成扎实底部支撑，在国际原油恐慌性杀跌情绪充分释放、盘面情绪企稳后，PTA进一步深跌空间已被大幅锁窄。需求端聚酯综合开工回升至77.7%，但终端织造综合开机率不足60%，下游工厂以刚需采购为主，备货周期普遍缩短至3~5天，高价原料向下游传导受阻，需求负反馈持续发酵。