【期货盘面】周一苹果高开低走，主力AP2701收5860元/吨，较前结算价跌109元，跌幅1.83%，6000元关口得而复失。开盘5980元即全日最高，成交缩至29.10万手，持仓减少1.28万手至14.82万手，多头在关口撤退。远月跌幅更大，AP2705跌3.68%，高库存压力在远月定价更充分。

【现货基差】栖霞80#一二级维持2.30-2.50元/斤，折吨约4600-5000元，盘面升水900-1200元/吨，期现背离是本轮反弹最脆弱的一环。西部地面交易已经结束，冷库走货以客商自存货源为主，果农货暂无主流成交价，现货缺乏跟涨基础。

【估值利润】盘面重回5800元以上，产业卖出套保意愿抬升，反弹在该区域遇到实盘压力。今年入库货源果农被动入库占比高、分级偏弱，可注册仓单的优质货源偏紧，仓单成本抬升构成多头唯一可靠的估值支撑。交易所苹果仓单仍为零，这一支撑短期既难证伪也难兑现。

【供需库存】增产与高库存的双重压制延续。全国冷库库存894.07万吨、同比增加28.01%，卓创口径1001.28万吨、同比增加46.63%，两套数据差逾100万吨，分歧集中在山东。入库尚未结束，终值仍有上修空间，11月中旬第二期数据是下一个验证点。

【现货动态】山东地面交易进入收尾，余货不多、价格混乱。山西运城纸加膜苹果质量下滑明显，客商压价挑拣，膜袋75#以上跌至0.90-1.00元/斤。销区到车偏少、走货平淡，柑橘等低价水果分流延续。

【南华观点】上周三连阳确认为超跌修复，6000元上方套保压力沉重，盘面重回弱势寻底。短期关注5838元前低与5700元一线支撑。核心变量是11月中旬入库终值能否站上1000万吨，数据落地前以区间偏弱对待。