回测跑完，很多人只看收益率和回撤，很少去看有多少委托没成交。这个数字恰恰是最能说明问题的地方。

不成交通常来自三种情况。一是价格够不到，你挂的限价单在当天的最低价之上，但实际撮合时价格没碰到你的档位，于是挂着没成。二是量不够，你的委托量超过了当时的成交量，只能部分成交。三是涨停跌停，一字板的时候根本没有对手盘。

这三种情况在真实交易里都会发生，回测如果不模拟，就会系统性地高估收益。你以为每次都买到了，实际上有一半的单子根本没进。

所以看回测报告时，建议加两个动作。第一，把成交率算出来，也就是成交笔数除以委托笔数。低于七成的策略，实盘表现会明显打折。第二，把未成交的单子单独列出来，看它们集中在什么价位、什么时段，这往往指向一个具体的假设错误。

比如你发现未成交的单子大多集中在开盘前几分钟，那说明你的策略假设了开盘就能成交，而现实里集合竞价的撮合规则完全不同。这个发现比调十个参数有用。

QMT 的回测框架对成交有基本的模拟，但参数设置不同，结果差异不小。把成交量限制、滑点、涨跌停过滤这几项打开，回测数字会难看一些，可那才是接近真实的样子。宁可提前看到难看的数字，也不要在实盘里用真金白银去补这一课。

还有一个反向用法：如果你发现成交率接近百分之百，那反而要警惕。真实市场里限价单总有落空的时候，一笔都没落空，说明回测的撮合假设过于乐观，比如把当天的最高最低价当成了可成交区间。看到完美数据先怀疑假设，这个习惯比看收益曲线重要。

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