观点：成本端驱动叠加持续累库，豆粕期货承压震荡运行

国外方面，美国中西部天气好转，收割进度加快，美豆承压震荡运行。USDA周度生长报告显示，美豆收割率为88%，较前一周增加9个百分点，因近期产区天气好转。美豆优良率逐步稳定，但仍处同期低位，支撑美豆价格。USDA供需报告偏空，但全球需求强劲，美豆年度出口量上调，出口需求提振美豆价格。另外，巴西新作产量预期上调，压制豆系价格。国内方面，成本端驱动为主，短期供应充足，豆粕期货震荡偏弱。26/27年度美豆对华出口预期增加，成本端支撑豆粕价格。进口大豆远月采购存在不确定性，国内大豆市场购销逐步恢复，油厂开机逐步上升，养殖端以刚需为主，下游补库一般，整体成交清淡。油厂大豆库存上升，豆粕库存虽下降但仍处高位，压制期价上行。观点：美豆市场短期利空，整体震荡偏弱。国内油厂开机率有所回升，下游消费有回暖趋势，豆系以成本驱动逻辑为主。国内大豆及豆粕供应充足，油厂大豆库存偏高，上方存在压力。