生意社11月05日讯

　　据生意社价格监测，10月不锈钢价格小幅下跌。截止10月末，不锈钢现货价格12666.67元/吨，较月初的12765元/吨下跌0.77%，同比上涨7.44%。

　　不锈钢年度价格对比图

　　通过生意社近五年的不锈钢年度价格对比图显示，11月份不锈钢价格大部分坚挺。

　　供需面

　　原料端：

　　成本支撑系统性下移。高镍铁月末报925—935元/镍，月内累计下跌约25元；高碳铬铁零售价跌至8200—8300元/50基吨，较上月末回落300元；废不锈钢同步走弱，304工业料跌至9350元/吨附近。镍、铬、废料三线共振下行，不锈钢即期成本重心明显下移，钢厂倒挂幅度一度收窄，但成本端对价格的托底效应随之削弱。

　　供应端：10月国内43家不锈钢厂粗钢排产344.72万吨，环比微增0.6%，同比增4.75%，实际预估产量落在344—351万吨区间。“金九银十”需求疲态已现，但钢厂为完成年度计划仍维持高开工，供给端未见主动收缩，供需增速差进一步拉大，成为压制价格的核心结构性矛盾。

　　需求端：10月表观消费303万吨，环比回升5.03%，但主要由国庆后补库节奏推动，终端接货意愿持续低迷。房地产新开工面积同比下滑19.8%，建筑装饰、五金制品订单同比降超15%；家电虽受双十一备货支撑，但高基数下排产增速放缓甚至转负。“银十”预期落空，需求端无法消化高位供应。

　　不锈钢库存

　　10月不锈钢库存下跌。截止月底，不锈钢库存合计109.69万吨，较月初下跌5.6%。

　　影响因素

　　多家钢厂传出200系减产消息，但300系、400系产量基本稳定，实际减量有限。美国拟于11月1日对华加征100%关税，出口端面临阶段性抢出口后的回落风险。原料端镍铁下方受印尼矿价托底、铬铁供应宽松格局延续，成本支撑短期难以逆转。社会库存10月末回升至94.68万吨，累库压力开始显性化。

　　综上所述：10月“高供应—弱需求—成本松动”的负反馈链条尚未被打破，减产消息的实际落地力度大概率不足以扭转供需差。原料端缺乏反弹驱动，成本支撑继续弱化；需求进入淡季，家电排产同比转负、建筑链条持续拖累，表观消费环比回落概率较大。预计11月304冷轧现货运行区间下移至12300—12600元/吨，期货主力合约围绕12400—12700元/吨偏弱震荡。向上风险主要来自减产超预期或宏观政策加码，向下空间则受镍铁成本线约束，但成本线本身也在下移，意味着底部支撑并不牢固。

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