汇通财经APP讯——经历上周的大幅抛售之后，现货金价重新站上每盎司4100美元关口。MarketGauge首席市场策略师米歇尔·施耐德（Michele Schneider）在接受采访时提示，这次反弹仅仅是修复动作，金银技术面已经出现明显破位，传统的黄金避险逻辑正在发生改变，投资者需要保持谨慎。

　　黄金避险光环褪去，基本面与价格走势背离

　　施耐德长期看好黄金，但目前她并未持有金银头寸，此前在8月就兑现黄金收益，剩余仓位也被止损离场，之后一直保持观望。她表示，黄金的避险买盘逻辑已经被打破。当下通胀持续、政府债务走高、地缘风险犹存，美元和美债收益率波动幅度有限，这些原本支撑金价的条件依旧存在，金价却走出弱势行情。上周10年期美债收益率跌破5%、美元走弱，黄金反而下跌超3%，这种背离现象值得警惕。

　　她补充说，大宗商品在一轮大涨结束后，往往会迎来长时间的弱势调整，黄金目前还没有探明真正的支撑位。

　　美债取而代之，成为资金新的避险选择

　　米歇尔·施耐德（MicheleSchneider）指出，市场一个重大变化是美债重新获得避险资金青睐。随着美债收益率回落，资金开始回流美债，而黄金本身不产生利息，吸引力随之下降。当前市场进入避险交易环境，MarketGauge的量化轮动模型已经转向配置美债，她本人也已经做多美债。

　　她表示，黄金不再是资金首选的避险资产，美债才是当下避险资金的归宿。技术破位有时会提前预示基本面的转向，这类信号往往要等到后期才会被市场充分理解。

　　关键支撑位揭晓，金银下行风险不容忽视

　　从技术盘面来看，米歇尔·施耐德（MicheleSchneider）将每盎司3940美元定为黄金的核心支撑位，这一价位决定本轮调整会不会进一步加深。如果金价持续跌破该位置，价格有可能快速下探至3500美元，极端情形下甚至考验2500美元。当然她并未完全否定反弹机会，若金价站稳4000美元上方，可以轻仓尝试短线做多，同时严格设置止损，比如跌破3980美元就离场，控制二三十美元的亏损。站在长期视角，金价回落至3000美元乃至2500美元区间，才会具备更好的布局价值。

　　白银的走势同样偏弱，兼具货币属性与工业属性的白银，本轮调整承压比黄金更大。她认为白银需要再下跌15美元左右，到每盎司35美元附近才值得关注。采访时金银比价大约在80附近，该比值上行，一般代表贵金属板块整体走弱，只有比值持续回落，才意味着白银相对走强。虽然光伏、新能源产业有望在未来拉动白银工业需求，但现阶段还没有足够的买入理由。

　　结语

　　米歇尔·施耐德总结，在明确的转强信号出现之前，黄金和白银都属于“有罪推定”，投资者不宜急于抄底。即便金价收复4000美元关口，也只是完成短期修复，贵金属市场想要走出持续上行行情，还需要更多验证信号。

　　现货黄金日线图 来源：易汇通

　　北京时间11月5日10:56 现货黄金 报 4127.35 美元/盎司