人民币汇率、股指期货

　　人民币汇率：央行上调外汇存款准备金率，人民币升值节奏预计放缓。

　　央行于11月3日宣布，自11月15日起将外汇存款准备金率由4%上调至6%，为近五年来首次上调。作为逆周期调节工具，该措施直接影响境内外币流动性，上调外汇存款准备金率将收紧境内美元流动性，并间接影响人民币升值预期。本次调整的背景是：自2025年4月以来，人民币已持续升值近18个月，累计升值近10%；今年10月中下旬以来升值节奏加快，即期汇率升破6.65。历史上该工具多用于人民币升值周期。本次上调体现央行推动人民币回归双向波动的政策意图，有助于防范单边预期强化，保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　在年底企业季节性结汇高峰和出口韧性的支撑下，叠加美国中期选举后宏观经济政策对美元指数的影响尚不明朗，我们预计人民币短期将在6.66-6.70区间震荡。在掉期点深度贴水背景下，远期价格仍呈Back结构，建议企业近期逢高结汇，当USDCNY反弹至6.70-6.72可进一步提高结汇比例。注意人民币双向波动风险，后续关注年底贸易顺差及结售汇顺差。

　　股指期货：外部变量助推内生性修复，但科技板块博弈仍存。昨日A股放量反弹，成长风格涨幅居前。美国中期选举靴子落地后，市场风偏改善，包括全球股市、贵金属等资产悉数上涨。驱动在于市场认为在民主党横扫两院超预期获胜的情况下，共和党或对民众最大的通胀问题有所顾虑，从而在中东地缘局势上采取缓和措施，压制油价，带来宽松预期的重新改善。

　　同时，前期AI数据中心建设，AI监管担忧伴随中期选举靴子落地而出现短期利空出尽。同时国内近期从上周末开始，政策面托底的力度明显增加，若行情持续调整，后期不排除有更大力度的维稳措施。整体上，在内外共振的情绪之下，我们认为短期行情转为超跌反弹走势，但反弹变反转仍需要宏观端国内政策发力，中东海峡通航问题的真正解决，以及民主党话语权上升后后期中美科技博弈走向上的明朗。

　　美民主党领袖寻求

　　撤销特朗普关税和结束战争

　　观点分享：美国众议院少数党领袖杰弗里斯周三就民主党在中期选举的表现称：“这不仅是蓝色浪潮，而是一场席卷美国的‘海啸’。”民主党所获优势将为即将接替约翰逊出任众议院议长的杰弗里斯提供充足缓冲，以推进本党明年立法优先事项，这些包括扩大奥巴马医改补贴、撤销共和党对医疗补助的削减和特朗普关税，以及结束伊朗战争。杰弗里斯称需结束这场鲁莽且代价高昂、本可避免的战争，它导致汽油价格飙升；还需叫停特朗普关税，这些关税使美国普通民众每年生活成本增加数千美元。

　　美国参议院民主党领袖舒默也已表示，寻求限制总统发动战争的权力，并与共和党人就此展开合作。民主党领导人承诺积极调查政府内部腐败指控，包括深入审查曾让特朗普及其家人获利的政策。但杰弗里斯淡化了弹劾总统的想法，称：“众议院民主党党团没有任何一位成员跟我谈过弹劾。”“我们一直致力于可负担性问题和问责制。”

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