当日主要新闻关注

　　1)国际新闻

　　美国9月JOLTS职位空缺总数达到752.3万个，远超经济学家预期，且较8月上修后的719万环比增加33.3万。9月招聘人数增加13.1万至540.2万，裁员及解雇人数减少12.7万至164.1万，创2025年3月以来新低。

　　2)国内新闻

　　国家发改委相关负责人表示，将积极应对人工智能对社会的影响，确保以人为本、向上向善，密切关注人工智能对就业结构的影响。对于人民群众关心的就业替代风险，强化监测预警，做好兜底性、普惠性社会保障。

　　3)行业新闻

　　“十五五”时期培育新兴支柱产业，国家发改委将重点做好4方面工作：抓创新能力建设，抓关键核心技术攻关，抓应用场景开拓，抓产业生态建设。到“十五五”末，新兴支柱产业的产值有望翻一番，达到10万亿元以上。

　　品种日度观点汇总

　　主要品种收盘评论

　　1)金融

　　【股指】

　　股指：股指大幅反弹，其中电子通信领涨，食品饮料领跌。资金方面，11月03日融资余额减少321.55亿元至22705.01亿元。10月以来全球科技板块开启同步深度调整。在市场持续低迷、悲观预期自我强化的背景下，稳市政策组合密集落地，形成监管表态、定向资金供给、工具优化三位一体的支撑安排，政策底信号得到进一步夯实。随着去杠杆接近尾声，场内流动性负反馈逐步缓和，海外中期选举和三季度业绩披露风险逐步释放，压制市场的不确定性因素持续减少。叠加估值回调至合理区间，从产业基本面看，AI长期的产业趋势并未逆转，风险偏好有望边际修复，股指在充分消化利空后，有望止跌回升，进入震荡修复窗口。

　　【国债】

　　国债：小幅上涨。央行公开市场操作净回笼5145亿元，Shibor短端品种多数下行，市场资金面保持宽松。海外方面，美国10月ISM制造业PMI较9月上升1个百分点至55.5，已连续10个月处于扩张区间；美伊间接磋商推进，特朗普称不会在中期选举后打击伊朗，伊朗要求美国明确回应七项条件，否则不开放霍尔木兹海峡，美国媒体预测民主党在中期选举中大获全胜，重夺参众两院控制权。国内10月PMI信号转弱，制造业PMI49.3%，环比降0.8个百分点，重回荣枯线以下；非制造业商务活动指数49.7%、综合PMI产出指数49.7%，三大指数同步落入收缩区间，景气先行指标走弱，经济修复基础仍不稳固。央行发布公告将政策基准切换为常态化隔夜逆回购(1.25%)，原有以7天逆回购利率加减点定价的工具，基准统一切换至隔夜逆回购利率，加减点幅度保持不变，整套利率走廊区间整体下移15bp，短端资金波动的调控精度提升。国内经济弱修复、货币政策维持宽松的核心基本面仍支撑债市韧性，叠加本次利率换锚重塑短端政策底，利好债市稳定。

　　2)能化

　　【原油】

　　原油:SC下跌1.91%。核心驱动是美伊释放外交缓和信号，市场前期计价的中东供应中断风险溢价集中回吐，叠加前期快速上涨后多头集中获利了结，WTI、布伦特跌幅均超7%。短期来看，本轮属于风险预期修复，并非冲突彻底落地，双方诉求分歧仍大，霍尔木兹海峡航运隐患并未根除。OPEC+维持减产托底、全球原油低库存的支撑逻辑仍在。行情上，短期风险溢价快速释放后，油价转入高位博弈，若无实质性落地协议，单边持续下行空间有限，波动会明显放大，重点跟踪后续谈判进展以及中东现场是否再起摩擦。

　　【甲醇】

　　甲醇：甲醇下跌1.31%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在67.94%，环比持平。本周期内受烯烃企业稳定运行影响，导致国内CTO/MTO开工负荷整体稳定。截至10月29日，本周国内甲醇整体装置开工负荷为76.33%，环比提升1.52个百分点，较去年同期提升0.55个百分点。沿海重要公共仓储提货量缩减，沿海整体甲醇库存略有上升。截至10月29日，沿海地区甲醇库存在40.70万吨(目前沿海库存处于历史低位)，相比10月22日上升0.13万吨，涨幅为0.32%，同比宽幅下降74.20%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估14.70万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计10月30日至11月15日中国进口甲醇船货到港量为28.44万-29万吨。

　　【对二甲苯】

　　对二甲苯：今日主力合约跌2.22%。现货价格下跌，纸货1月在1168有成交听闻12月在1200有卖盘报价。装置暂时变动有限，开工预计维持在8成附近震荡。据CCF，截止10月29日，PX负荷81.0%，周环比-1.7个百分点。上海石化70预计11月中旬检修，海南炼化66万吨重启待定。下游PTA装置暂时持稳，维持在相对低位。综合来看，PX装置变动有限而下游开工震荡回升，供需面延续去库，对价格有支撑。当前中东局势尚不明朗，预计PX价格高位宽幅震荡为主，等待局势进一步指引。

　　【PTA】

　　 PTA：今日主力合约跌1.81%。现货价格下跌，市场商谈一般，基差偏弱。本周01+500附近商谈。下周报盘01+440附近，递盘01+400附近。11月中下01+360附近商谈，11月下在01+320附近商谈。装置重启，负荷回升。据CCF，截止10月29日，PTA负荷72.2%，环比+4.0个百分点。嘉通能源300万吨10月27日重启，独山能源4期300万吨10月28日重启，福建百宏250万吨计划11月1-13日检修。聚酯利润有修复，后续开工率有回升预期。综上，PTA供应震荡回升，而下游负荷也有窄幅回升预期，供需面趋于宽松对价格形成压制，但是库存偏低对价格形成也支撑。PTA价格跟随成本波动为主，当前中东局势尚不明朗，预计价格宽幅震荡为主，关注中东局势实质性进展。

　　【乙二醇】

　　乙二醇：今日主力合约跌0.59%。现货价格震荡，市场交投一般。本周现货基差在01合约升水450-460元/吨，商谈5662-5672元/吨。11月下期货基差在01合约升水370-380元/吨，商谈5582-5592元/吨。油制装置利润回落，部分装置将转产EO，负荷存下降预期；煤制部分装置检修，开工率也将回落。据CCF，截止10月29日，乙二醇综合开工率74.21(-1.53)%，其中，油制开工率68.67(-2.00)%，上海石化38万吨停车，扬子巴斯夫、镇海炼化、福炼、远东联等降负或转产；合成气制开工率84.14(-0.69)%，河南煤业40万吨已停车，畅亿计划10月底检修，建元26万吨已重启。据CCF，截止11月2日，乙二醇华东主港库存16.5(+1.6)万吨，11月进口到货集中及华南货源流入华东，预计库存持续回升。综合来看，乙二醇部分煤制装置计划内检修和油制装置转产，开工率将回落，而下游聚酯开工低位回升，11月份累库预期收窄，叠加当前现货库存偏低，支撑价格偏强。当前中东局势尚不明朗，乙二醇预计跟随成本高位宽幅震荡，后续关注谈判实质性进展。

　　【橡胶】

　　天胶：周三天胶走势回落。供应端，国内外产区降雨减少，泰国产区逐步走出雨季，过渡至供应旺季，产出增加，原料胶承压。轮胎开工同比仍偏弱。厄尔尼诺对泰国等产区四季度可能带来的减产影响尚未体现。短期天胶走势预计偏弱。

　　3)金属

　　【铜】

　　铜：日间铜主力合约收涨0.08%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。由于美联储加息以及铜下游需求疲弱，铜价短期可能偏弱波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。

　　【锌】

　　锌：日间锌主力合约收涨0.83%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张。国家统计局的国内锌冶炼产量月度小幅下降。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长；家电排产下降。由于美联储加息和下游需求疲弱，锌价短期可能偏弱波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。

　　【铝】

　　铝：沪铝下跌0.5%。国内A00铝锭现货升水进一步收窄，周三单吨升水20元，基本回到平水附近。国内铝锭社库为54.7万吨，环比下降0.2万吨，去库幅度也进一步放缓。近期随着现货升水收窄和去库放缓，市场反弹驱动弱化。估值层面，高油价高通胀和经济韧性驱动下，美元指数未见明显走弱趋势，对有色金属估值压制仍在。整体来看，中期需求的季节性转换以及铝水比例的下降均使得基差和库存的反弹驱动弱化，同时在中东复产和印尼产能的加持下，远期海外铝供给缺口整体是在往收窄的方向在走，铝价上行承压，倾向于偏弱震荡，关注基差及海内外库存的变动。

　　4)黑色

　　【双焦】

　　双焦：今日双焦盘面呈震荡走势，焦煤总持仓环比小幅增加。当前焦煤内外供应仍处同期偏低水平，但9月下旬多部门联合部署煤炭稳产保供、叠加蒙煤通关恢复预期，均导致四季度存在供应边际回升预期，并且当前钢厂利润处于历史低位水平，后市大概率会通过高炉减产应对，因此双焦基本面存在走弱预期，但目前高基差亦能为盘面提供向上弹性。后市重点关注铁水产量走势、以及供应恢复情况。

　　5)农产品

　　【蛋白粕】

　　蛋白粕：今日豆菜粕偏弱运行，美国中西部地区天气干燥有利于大豆收割，近期美豆收割进度持续加快。USDA周度作物报告显示，截至11月1日当周，国大豆收割率为88%，市场预期为88%，此前一周为79%，五年均值为84%。随着美豆持续收割上市，丰产压力逐渐兑现，同时原油大幅下跌使得美豆油生柴需求预期走弱，美豆承压偏弱为主。国内方面，连粕在进口成本支撑松动以及国内供应宽松压制下价格仍面临较大压力。

　　【油脂】

　　油脂：今日豆棕油偏弱震荡，菜油震荡收涨。路透预计10月马来西亚棕榈油库存预计较9月创纪录的351万吨增长6.8%，至375万吨，为连续第七个月增加。毛棕榈油产量预计增长3.8%至220万吨，超过9月创纪录的212万吨，并连续第五个月增长。短期产地库存压力仍大，10月预计马棕继续累库，库存压力进一步加大，同时原油走弱也对短期油脂板块走势有所拖累，预计油脂短期偏弱走势为主。

　　【生猪】

　　生猪：全国生猪均价8.88元每公斤，下跌0.11元，河南跌0.03元。养殖端北方稳中略增，南方有增有减，成交一般。屠企采购顺畅，计划完成较快。市场整体南北方供应相对充足。近期各区域标肥价差窄幅走弱，散户标猪报价4.2至4.5元。北方300斤大猪溢价0.1至0.3元，350斤溢价0.5至0.8元；南方300斤溢价0.4至0.6元，350斤溢价0.8至1.4元。河南大猪价差收窄，山东外调价高，四川、湖南溢价明显，两广走弱。预计短期猪价延续弱势调整。

　　6)航运指数

　　【集运欧线】

　　集运欧线：EC下跌0.12%。周二马士基新开舱第47周，至鹿特丹大柜延续报价3000美元，持平于前一周，涨价函未有超预期落地，但马士基开舱价并未进一步下调也是带动了运价止跌企稳预期。从目前来看，11月下半月整体运价定价预计偏为谨慎。按照往年的季节性表现，11月和12月基本进入运价上行期，但今年节奏和幅度上或异于往年，11月倾向于持稳，12月预期有待验证。目前11合约已在平水附近，12合约估值中性偏谨慎，市场下行空间或暂不宜高估，短期倾向于阶段性低位震荡，等待运价的进一步信号。

　　当日主要品种涨跌情况

　　申银万国期货有限公司

　　研究所

　　分析师：贾婷婷

　　从业资格号：F3056905

　　交易咨询号：Z0016232