11月3日沪金2612结算价上涨0.83%，报846.12元/克；11月4日夜盘收盘价报845.20元/克。11月3日沪银2612结算价上涨2.20%，报12013元/千克；11月4日夜盘收盘价报11856元/千克。Comex黄金主力合约12结算价下跌0.74%，报3940.40美元/盎司；Comex白银主力合约12结算价下跌2.23%，报49.75美元/盎司。

CME“美联储观察”显示，美联储12月不降息的概率为100%；到明年12月9日仍不降息的概率为99.1%。近期降息预期偏弱，明年降息预期较上次统计小幅增强。市场预计明年降息1次的概率超过50%，降息2次的概率接近50%。东欧、地中海东岸、红海和波斯湾地区局势暂无降级信号。

后续需关注美联储降息态度、关税消息及以地中海东岸为主的地区风险变化，并结合今晚21:15公布的美国ADP就业变动、周四21:30公布的美国初请和续请失业金人数，以及周五21:30公布的美国非农就业和失业率数据，进一步判断滞胀预期。

美联储降息预期偏弱，地区风险暂无降级信号。目前国际油价下跌，美债收益率上涨，美元兑日元走弱。短期贵金属预计震荡运行；若价格小幅上涨，可考虑牛市价差期权策略。近两个交易日国际贵金属市场整体偏强震荡，银价走势强于金价；但本交易日伦敦银价暂弱于金价。