【期货盘面】CBOT大豆连续第五个交易日收低，最近一日跌幅明显收窄，回落至8月中旬水平；收割率升至88%、巴西播种过半并上调产量预估，丰产压力延续。豆粕主力两连涨后转跌，单日跌幅为近两周最大，回落至8月中旬低位区；现货五城报价补跌、周度库存升至123万吨上方，出货压力延续。菜粕主力连续第二日下跌，最近一日跌幅扩大，跌至近半年低位；现货三地报价回落、菜籽开机率自27%回升至31%，供应边际增加。

【现货基差】43%豆粕市场价：大连 3250（-10）、天津 3220（-20）、日照 3140（-30）、南通 3120（-30）、东莞 3100（-50）。区域价差：天津-江苏 100（+10）、山东-江苏 20（0）、广东-江苏 -20（-20）。豆粕01合约基差：日照 33（-9）、东莞 33（+11）。菜粕现货：广东2340（-40）、华东 2330（-10）、福建 2280（-30）；01合约基差 广东 149（-13）、华东 139（+17）。

【估值利润】进口大豆压榨利润：巴西大豆CNF对盘 25.5（+10）、美湾大豆CNF对盘 -28.5（+18）。菜籽端：加拿大菜籽盘面榨利 -219.8（+6）、加拿大进口油菜籽现货榨利 19（-19）。

【供需库存】豆粕日度总成交 39.81万吨（+12.45），其中现货成交 10.31（+0.09）、远月基差成交29.50（+12.36），平均成交价 3199（-29）；菜粕成交0吨。开机率：大豆压榨厂 52.14%（-0.47）、油菜籽压榨厂 31%（0）。库存：豆粕周度123.59（+4.95）、菜粕周度 1.50（-1.10）。

【市场信息】1. 中国贸促会副会长李兴乾会见美国大豆出口协会首席执行官苏健率领的美国农产品贸易访华团，双方就促进中美农业领域务实合作、深化产业链供应链合作等议题交流。（金十数据）

2. StoneX 上调巴西2026/27年度大豆产量预估至1.8495亿吨，此前预估为1.8336亿吨；同期上调一茬玉米产量预估至3068万吨。（金十数据）

【南华观点】后市来看，供应端，美豆收割接近尾声，市场在等待USDA11月报告进行定产，同时目前美豆主要是非商业性采购，商业采购暂未放开；巴西大豆则正值播种期，目前播种进度已达到53%，因天气原因，各州快慢不一。需求端来看，出口方面，巴西雷亚尔贬值使得进口成本下移，内盘成本支撑相应减弱，美豆2500万吨采购目前还剩600多万吨尚未完成。生柴需求方面，宏观形势有好转趋势，原油价格有所下跌，同时EPA对2026年和2027年的配额分配方案仍存在不确定性。菜粕方面，供应端，加拿大菜籽收割基本完成，但较澳大利亚菜籽的关税更高，在澳籽目前较充裕的情况下难有替代，需求端，目前正处水产养殖淡季，支撑进一步减弱。