隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口出现小幅盈利，Comex-LME价差至90美元/吨附近。宏观方面，美国9月JOLTS职位空缺增至752.3万个，高于预期的716.4万个，裁员及解雇人数降至2025年3月以来最低，就业市场继续凸显韧性。地缘政治方面，伊朗方面表示，美方须完整回应伊朗提出的7项条件并付诸实施，霍尔木兹海峡才会开放。国内方面，中国央行自11月15日起上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%。库存方面，LME铜库存增加15875吨至309650吨，Comex铜库存增加1730吨至731437吨，SHFE铜仓单下降1150吨至9450吨，BC铜仓单维持427吨。需求方面，铜价下跌推动国内下游补库，市场货源持续紧张，现货维系高升水。随着油价下跌、中期选举即将落地，市场避险情绪减弱，但内外金融市场表现依然制约着铜市场情绪。另外，持续关注美铜囤铜叙事，当前LME美国库存大量增仓，实则也是美国隐性库存显性化的表现，同时降低了LME挤仓的预期，若市场预期Comex-LME价差继续收敛，库存回流并反哺非美市场将短时间内对铜价产生利空效应。综合来看，宜持续谨慎看待，关注内外政策面和金融市场情绪面的变化。