【估值利润】EG煤制仍有较大利润、油制现金流偏弱；聚酯端加工利润有所修复。

【供需库存】供应：乙二醇装置整体开工负荷保持在74.21%（-1.53%），合成气制负荷在84.14%（-0.69%）。

需求：当前聚酯装置负荷小幅提升，聚酯开工率在76.2%左右。江浙织机开机率小幅降低至52%附近，江浙加弹综合开工率下降至61%，涤纱开机率在48.5%。江浙涤丝昨日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在2-3成。

库存：当前东部分主港地区MEG港口库存约在16.5万吨附近，环比上期增加1.6万吨。

【市场信息】1. 宁夏一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日停车检修，预计时长20天左右。（CCF）

2. 本周乙二醇华东主港计划到货数量约10.8万吨。（CCF）

【南华观点】夜盘乙二醇窄幅震荡，受地缘风险不确定性影响，盘面暂时缺乏进一步上行动力。成本端国际油价延续回落，对乙二醇价格的支撑有所减弱。基本面方面，部分油制装置降负或转产，叠加煤制装置检修，国内供应有所收缩，四季度累库预期较前期收窄。但近期港口库存有所回升，本周计划到港量增加至10.8万吨，后续现货流动性仍有改善预期。需求端聚酯负荷小幅回升，但终端织造开工下滑，涤丝产销持续清淡，需求改善有限。整体来看，低库存及国内供应减量仍提供一定支撑，但随着地缘风险溢价回落，短期乙二醇预计维持高位震荡偏弱，重点关注美伊谈判进展、原油走势及港口库存变化。