市场整体格局

　　今日国内期货市场呈现罕见的避险资产与风险资产同步走强的分化格局。美伊谈判取得实质性进展，伊朗最高领袖授权政府推进对话，霍尔木兹海峡地缘溢价加速出清，能源化工板块遭遇系统性抛售。但流动性并未离开市场，而是沿政策线索重新分配：央行当日开展SFISF操作，31家机构申报需求超1000亿元，叠加美国10月ISM制造业PMI超预期，资金一方面涌入大盘蓝筹股指期货，另一方面回流国债避险，中小盘股指则遭抛售。商品内部，能化坍塌而低库存化工品与不锈钢逆势走强，黑色系受成本中枢下移拖累走弱，贵金属多空拉锯。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货分化显著：上证50（IH）主力涨0.40%，沪深300（IF）涨0.03%，中证500（IC）跌1.46%，中证1000（IM）跌1.83%。大盘蓝筹受益于SFISF稳市信号与ETF放量托底，中小盘则延续AI交易拥堵后的出清压力。国债期货集体收涨，30年期主力涨0.48%，10年期涨0.14%，5年期涨0.08%，2年期涨0.02%，避险情绪与政策宽松预期形成共振。商品跌幅前列：原油跌6.31%，纯苯跌5.46%，低硫燃料油跌5.34%，燃油跌4.8%，焦煤跌2.53%；不锈钢涨1.74%，玻璃涨1.38%，沪镍涨0.73%。原油暴跌源于伊朗表态若诉求满足将在两天内重开霍尔木兹海峡，叠加伊拉克经土耳其出口恢复至50万桶/日，地缘溢价集中回吐；焦煤走弱则受山西复产与铁水产量回落双重压制。资金流向清晰印证主线切换：沪深300流入16.58亿、上证50流入13.64亿、30年国债流入6.40亿；中证1000流出31.79亿、沪金流出23.48亿、原油流出8.23亿。

　　期货品种观点

　　IF/IH：现货权重抗跌，跟随权益震荡偏弱。

　　IC/IM：估值弹性大，中小盘情绪未修复前承压。

　　30年国债：资金面修复+久期偏好，偏强震荡。

　　10年/5年国债：短端利率下行，区间偏多。

　　SC原油：地缘溢价回吐，弱势寻底。

　　燃油/低硫燃油：成本端塌陷，跟随原油偏弱。

　　纯苯/苯乙烯：需求平淡，情绪驱动下跌。

　　沥青/对二甲苯：成本拖累大于自身矛盾。

　　沪铜：低库存+资金流入，抗跌偏强。

　　沪金/沪银：避险头寸了结，短期震荡整理。

　　焦煤/焦炭：蒙煤通关扰动叠加需求偏弱，区间承压。

　　螺纹/热卷：淡季供需双弱，无单边驱动。

　　不锈钢：供应端支撑，相对偏强。

　　玻璃/烧碱：库存分化，震荡偏强。

　　生猪：需求疲弱，续创新低。

　　后市展望

　　股指期货方面，IH与IF在政策稳市与蓝筹托底下短期韧性仍强，但量能能否持续放大是关键；IC与IM的企稳需等待AI方向交易拥堵彻底出清与贴水收敛形成共振，短期以区间震荡、结构性分化对待。国债期货方面，DR007虽阶段性抬升，但央行净投放与SFISF操作显示呵护态度未变，短端扰动反而为超长端提供配置窗口，中期偏多格局未改。商品期货方面，能化的核心变量在于美伊谈判能否转化为霍尔木兹海峡的实际通航恢复，在供给中断未坐实前，原油系反弹的持续力需库存或出口数据验证；黑色系受制于淡季需求与复产预期的博弈，短期无单边驱动，以区间思路应对；贵金属则需紧盯美联储加息路径与美元实际利率的边际变化，急跌后的修复弹性取决于中期选举后的政策信号。

　　量化研究员：陈蔚文，交易咨询证号：Z0019441，联系电话：0571-28132619。数据来源：同花顺。

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