郑棉期货

　　11月3日，郑棉继续承压回落，CF2701合约开盘15235元/吨，最高15250元/吨，午盘增仓下行，最低15030元/吨，盘终下跌60点报收于15160元/吨。下游棉纱市场交投氛围偏弱，棉纱价格稳中有跌，纺企挺价意愿较强，库存持续累积，原料随用随买。整体看，基本面供强需弱格局延续，期现倒挂严重，关注15000元/吨整数关口支撑。

　　纽约期货

　　11月2日，12月合约77.66美分，跌17点，3月合约81.49美分，跌10点；成交量59085手，增加8130手。ICE棉花期货早盘在逢低买盘和美元下跌的带动下上涨，不过随后油价暴跌导致买兴消散，棉价随即从高点回落并最终小幅收低。目前棉花技术图形走势依然偏弱，需求对市场的支撑力度不足，新棉集中上市的压力还未减退，截至上周末美棉收获完成63%，交易商等待本周的美国中期选举以及宏观经济数据。

　　棉价跟踪

　　11月3日，进口棉到港均价（M指数）87.70美分/磅，较2日跌0.07美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）14302元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14755元/吨；国内3128棉均价（B指数）16760元/吨，较2日跌48元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级16830元/吨，较2日跌50元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2701）942元/吨，较2日上涨27元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据山东、江苏、湖北等地部分棉纺厂反馈，10月中下旬以来郑棉大幅振荡回落，棉花现货基差报价、一口价下跌幅度明显高于棉纱线，纺企即期利润持续恢复。内地部分中小纺纱厂、织布厂限产比例呈现升高的势头，尤其以低支气流纺纱、粗支棉纱、C21S及C32普梳纱为主的企业暂时停产的意愿偏强。

　　湖北襄阳某2.5万锭纱厂表示，公司计划11月中旬暂时停产的主要原因是近半个多月来广东、浙江、福建等沿海地区布厂、棉纱贸易商新增订单比较少，气流纺纱、中低支环锭纺纱库存逐渐升高至20天左右；虽然一周多来，国内棉价再次回落近1000元/吨，但布厂及消费终端观望气氛较浓，等待纱厂大幅下调出厂报价才会启动补库。

　　业内判断，内地棉纺厂受新疆气流纺纱、中支环锭纺纱冲击越来越大，加上行业“金九银十”已过，家纺、劳保、牛仔、针织卫衣等订单加快收尾，而2027春夏季订单打板、试样为主，小棉纺织厂接单处于“青黄不接”期，因此选择限产以减缓成品累库、降低流动资金被大量占压风险。

　　从调查来看，近期新疆喀什、阿克苏、巴州、石河子、昌吉等地规模以上大厂开机率维持在九成左右，在手订单大多在20-30天，棉纱线累库率虽然仍偏低（部分企业没有库存，按单生产），但气流纺纱、32S及以下环锭纺纱询价出货较9月呈现放缓迹象，棉花、涤纶短纤等原料大幅波动导致棉纱、涤棉纱等报价反复调整也制约了企业接新单。

　　国际棉市

　　据江浙、广东、福建等地部分织布厂/棉纱贸易企业反馈，受10月下旬ICE棉花期货震荡下跌、印度国内S-6现货/CCI竞拍底价下调的影响，加上越南、印度、巴基斯坦、印尼、孟加拉、乌兹别克斯坦等各国纱厂开机率持续恢复，棉纱线出口能力增强，棉纱外盘FOB/CNF/CIF报价整体呈现小幅回调趋势，其中越南纱、巴基斯坦纱、乌兹别克斯坦纱调整幅度稍大，而保税/船货印度纱近一周多来不仅没有下调，反而稳中小幅上涨。10月底印度国内C32支棉纱报价2.98美元/公斤左右，较10月中旬上涨0.04美元/公斤，走势与越南、巴基斯坦、印尼等各国纱厂相背离。

　　从调查来看，由于美国2024/25、2025/26年度皮马棉供应趋紧且外盘报价近一周多来连续上涨，而2026/27年度埃及优质吉扎棉又遭遇印度、巴基斯坦、中国等各国纱厂/贸易商抢购，再加上高支精梳纱利润下滑相对偏大，新增订单表现欠佳，因此10月下旬以来，越南部分品牌大厂纷纷限产甚至暂停40S及以上高支精梳纱生产，尽可能降低库存水平；而印度大厂中高支精梳纱FOB/CNF报价又走势偏强，因此沿海地区部分布厂/面料/服装企业表示，11-12月份中国主港中高支精梳纱的到港/入库量或下降略大，供应预计偏紧。

　　绍兴某大型轻纺进出口公司反映，在欧美圣诞节补单、出口溯源订单表现相对稳健及10月份人民币升值等因素的推动下，近期越南、印度、巴基斯坦、马来西亚、印尼等产地气流纺纱、粗支棉纱及C21-C40S紧赛纺纱等询价/出货尚可，对国产棉纱的替代性居高不下。业内判断，除了棉制品中长线出口订单偏少、交货期紧、利润率不高以外，2026年三季度、四季度棉花进口配额供应紧张也是导致沿海地区纺服企业/外贸公司更倾向于进口纱替代溯源纱的重要原因。