生意社11月03日讯

　　一、走势分析

　　据生意社镍价格监测，10月份镍价宽幅震荡，月初镍价为123750元/吨，月末镍价小幅下跌至119933.33元/吨，整体跌幅为3.08%，同比下跌1.88%。

　　宏观方面：美联储维持利率不变，加息预期反复，美元波动扰动伦镍估值。国内稳增长政策持续，但制造业PMI偏弱，终端复苏力度不足，宏观情绪对镍仅有阶段性脉冲支撑，难以扭转基本面偏弱格局。

　　 LME镍库存

　　供应方面：印尼镍矿配额上调，矿端整体宽松，硫磺回落带动湿法成本下移。月内传出联合减产传闻，但并未实质落地，仅少数亏损产线小幅降负，全球显性库存偏高，供应过剩基调不变。

　　需求方面：不锈钢传统旺季落空，钢厂利润承压、按需采购，主动补库意愿弱。新能源端三元材料受磷酸铁锂挤压，排产不及预期，硫酸镍成交清淡，电镀合金等板块暂无增量亮点。

　　进出口：2026年7月，中国精炼镍进口量20,942吨，环比减少18%，同比减少45%；出口量仅598吨，环比减少67%，同比减少96%。7月净进口20,344吨，1-7月净进口累计约15.8万吨(累计进口17.0万吨，同比+26%；累计出口1.3万吨，同比-88%)。

　　影响因素

　　重点跟踪印尼减产落地情况与矿端政策变化；美联储政策、美元走势影响外盘；不锈钢开工、电池排产是需求变量；高库存持续压制上方空间，菲律宾天气带来短期矿端扰动。

　　综上所述：供需宽松+高库存的核心格局未变，叠加需求暂无明显回暖，镍价缺乏持续上涨基础。预计镍短期维持低位区间震荡，只有印尼大规模实质性减产兑现，才会带来阶段性反弹行情。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。