东吴基金日前发布了2009年投资策略报告,认为今年宏观经济形势尚不明朗,A股市场仍将充满不确定,但在投资策略方面可通过寻找业绩增长确定的公司,把握结构性投资机会,来抵御宏观经济的不确定。 报告分析认为,由于本次4万亿投资分两年实施,时间跨度比1998年的财政投资计划多一年,而年均投入力度与1998年基本相同,因此,本次经济刺激政策的效果有望持续更长时间;但由于上市公司的净资产收益率将随经济下行继续恶化,预计今年A股上市公司净利润同比将下降10%-15%,2010年则有望扭转负增长为正增长。 为此,东吴基金认为,2009年A股市场总体将以震荡为主,并可能以三部曲形式演绎走势:政策、外盘企稳刺激估值反弹,随后出现业绩压制二次探底,最后由于业绩复苏有望推动市场再次反弹。 在宏观经济形势尚不明朗背景下,2009年东吴基金的投资策略思想是,寻找业绩增长确定的公司来抵御宏观经济的不确定。在流动性相对充裕而宏观经济又相对不确定环境下,业绩增长相对确定并且价格相对合适的股票会更受资金的偏好和追捧,从而产生结构性投资机会。 报告同时认为,可重点关注以下四条主线的投资机会:第一条是自上而下寻找受益于积极财政政策和政府投资,并且需求增长相对确定的行业,重点关注电力设备、铁路设备、建筑、建材以及通信设备;第二条是自下而上从公司技术优势、市场优势和管理运营优势等角度,寻找细分行业中业绩增长相对确定的公司,重点关注医药、食品饮料、保险、商业零售、传媒等行业中的优秀公司;第三条是需求相对稳定,并且成本下降,毛利率有望提升的行业,重点关注电力行业;第四条是估值具有一定安全边际,存在估值反弹的交易性机会,重点关注银行、地产、机械、钢铁、有色、煤炭等行业。(李良)

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