2008年盈利同比增长54%1月22日，沧州明珠（002108）发布2008年业绩快报，营业收入73020万元，同比增长48.59%；归属母公司净利润4417万元，同比增长54.04%。基本每股收益0.64元。 2008年第四季度盈利小幅增长公司主营业务为城市燃气管、给水管、排污管管材生产与销售，盈利比较稳定。2008年第一季度因季节性因素，业务量较少，盈利较低。2008年4月28日公司完成了收购控股股东东塑集团持有的东鸿公司73%股权，营业收入和利润均有较大幅度增长。第四季度主营产品的上游原料聚乙烯价格随原油价格回落而大幅下降，但具有一定滞后效应，公司盈利仅小幅增长。 2009年业绩将继续增长30%公司的主营产品燃气管和排水管主要应用于市政工程，部分用于新开发房地产配套设施，受经济波动的影响较建筑型材小。 2009年原油价格将维持在60美元/桶以内的较低位置，聚乙烯产品价格将维持在7000元/吨以下，低于2005年的均价水平。公司2008年上半年年管材产品的毛利率为16.96%，预计2009年管材的毛利率比2008年上半年大幅度上升，回升到26%左右。另外一个主营产品薄膜制品毛利率将回升到28%左右。 2009年公司主营产品的盈利能力较2008年有大幅度上升，但产品销售规模预计会有20%左右的下降，全年每股收益0.83元，较2008年盈利增长30%。预计2010年原油价格将明显回升，公司的原材料价格上涨，盈利能力有所回落，但主营产品销售规模提升，整体盈利能力较2009年下降10%，预计2010年每股收益0.75元。 公司计划非公开发行1200-1600万股2008年12月11日，发改委审核通过公司非公开发行股票方案，以不低于7.68元/股发行1200-1600万股，其中控股股东东塑集团认购不低于发行总股数的10%，募集资金投资年产4500吨新型高阻隔包装薄膜项目。 估值与投资评级2008年公司全年每股收益0.64元，预测2009年每股收益0.83元，2010年每股收益0.75元。根据目前化工板块估值水平，给予公司2009-2010年12-15倍市盈率估值和2倍市净率估值，公司合理价值区间在9.5-13元。公司股价目前已经基本反映其价值，给予公司中性评级。 公司目前总股本仅6875万股，2009年没有解禁股，如果公司股价回落至10元左右，具有较大的投资机会。浙商证券有限责任公司

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