地缘利好撑住能化盘面，多头却不宜恋战！看似反弹的黑色板块，淡季负反馈仍在发酵。美联储加息预期压制贵金属，本周大宗该如何布局？

　　01

　　掘金方向

　　能化|高位脉冲

　　美伊斡旋连续三日推进，油轮通航扰动仍在；欧佩克+12月维持配额、停止逐月增产，下有托底。美国商业库存约4.11亿桶、低于五年均值约3%；G7释储意向及缓和预期压住上行空间。国内化工下游复工平淡，高价挤压MTO与炼化利润，需求端无新增驱动。

　　黑色建材|反弹偏空

　　焦煤：山西复产、铁水降至231.87万吨，焦企刚需采购，流拍率走高，供应宽松压力渐显。螺纹：产量连升至181.18万吨，表需改善但同比仍弱，厂库累积；钢厂微利，复产与弱需求博弈，淡季承压。

　　纯碱|新手品种(万元内)

　　开工降至66.55%低位、周去库9.45万吨支撑近端，但亏损下检修装置面临复产，远月产能过剩预期压制。

　　交易策略：纯碱2701上方压力区970-1000

　　02

　　热门板块品种简评

　　01

　　原油化工品

　　原油2612：

　　欧佩克+维持产量消除短期增产风险，美伊外交推进使溢价边际回落；但美国商业原油去化至4.11亿桶、VLCC运费纪录高位，“纸面宽松、实货紧张”托底。

　　策略：

　　区间徘徊，高抛低吸波段思路，震荡区间参考680-780。

　　高硫燃料油2701：

　　原油成本端松动，裂解跟随油价摆动；供应端强收缩与低库存提供底部，但上行弹性受制于原油溢价回吐。

　　策略：

　　若5日均线走平，则多头止盈离场、高位轻仓试空，上方压力区5500-5700。

　　沥青2701：

　　开工低位、厂库社库前期去化，但10月炼厂排产回升预期压制，基建需求兑现存疑。

　　策略：

　　若5日均线走平则多头离场，空头试仓短空，上方压力区参考5300-5500。

　　甲醇2701：

　　港口库存35.38万吨低位支撑近端，但MTO开工70.6%、华东装置全面停车，11月进口与国产供应双增预期下累库拐点临近。

　　策略：

　　若5日均线走平则多头离场，空头试仓短空；上方压力区参考3500-3700。

　　乙二醇2701：主港库存回升至11.7-14.9万吨、到港预报8万吨环比+63%，去库态势终结；10月单月投产100万吨，中期累库压制。

　　策略：

　　回调下破5日均线多单止盈，空头轻仓试空，上方压力区5400-5600。

　　02

　　黑色建材系

　　螺纹钢2701：

　　铁水降至230-233万吨，钢厂盈利率11.26%，淡季需求回落与原料成本下移形成负反馈；但螺纹库存同比低17.5%，低位不追空。

　　策略：

　　空单持有或反弹偏空，上方压力区参考3060-3100。

　　铁矿石2701：

　　全球发运环比降196万吨，45港库存14025万吨，铁水下行压制采购；钢厂冬季补库刚性提供下方支撑。

　　策略：

　　区间震荡偏空，震荡区间参考660-700。

　　焦煤2701：

　　矿山开工率环比回落、蒙煤通关节奏反复，铁水微降；口岸库存偏低、总库去化，安监与保供消息交替扰动，自身驱动弱于成材。

　　策略：

　　反弹抛空为主，上方压力区参考1450-1530。

　　03

　　贵金属

　　黄金2612：

　　12月加息概率约78%，估值端最硬的压力未解除。央行连续23个月购金，构成“短空长稳”结构，底部靠政策而非盘面。

　　策略：

　　观望为主、不抄底，830-850为观察区，失守看810，右侧等均线走平。

　　白银2612：可用库存回升至2.67亿盎司接近低点两倍，光伏旺季收尾拖累工业属性，金银比高位，金融与工业属性相互抵消。

　　策略：

　　暂不参与，11000-11500为观察区，放量止跌日均线走平再轻仓试多。

　　免

　　责

　　声

　　明

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