生意社10月30日讯

　　10月以来，铁矿石价格呈现震荡下行走势。据生意社铁矿追踪价格显示，截至29日生意社铁矿价格指数为661.89，环比下跌4%，其中，在27日达到月内最低点为651.89，跌幅幅度达到5.45%，具体如上图。

　　回顾铁矿石10月行情，10月矿价走势可分为两个阶段。节后首周(10月9日-16日)，国庆期间外盘走弱叠加节后钢厂补库意愿低迷，基准价从689.44元/吨跳空下降至660.11元/吨，跌幅达4.25%，市场空头氛围浓厚。后两周(10月19日-30日)，矿价在660-670元/吨区间窄幅震荡，期间受钢材去库加速、钢厂盈利小幅修复带动出现短暂反弹，但反弹力度有限，未能有效脱离低位区间。期货端，铁矿石主力合约月末收于682元/吨附近，盘面维持弱势震荡格局。

　　分析完10月矿价波动的原因后，来预测下10月矿价：

　　库存方面，截至10月30日，全国45个港口进口铁矿库存为16467.07万吨，环比增加31.94万吨；日均疏港量为309.15万吨，周环比下降6.02万吨；在港船舶数116条，周环比减少8条。库存端信号偏空。截至10月30日，47港进口铁矿库存总量17288.77万吨，环比增加13.80万吨，结束了此前的短暂去化态势；日均疏港量为309.15万吨，周环比下降6.02万吨。此前一周45港库存曾环比减少99.54万吨，但同期疏港量同步下降，库存下降的核心驱动是到港减少而非需求放量，去化的持续性存疑。钢厂方面，进口铁矿石库存总量8601.58万吨，环比减少92.09万吨，日耗286.28万吨基本持平，库存消费比30.05天。钢厂维持低库存策略，以消耗厂内库存为主，补库意愿低迷。在到港恢复的预期下，港口库存累积压力预计将再度增强。

　　供应方面，截至10月26日，本周全球铁矿石发运总量2267.4万吨，环比减少109.3万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2753.7万吨，环比减少227.9万吨。澳洲发运量1912.6万吨，环比减少88.6万吨，其中澳洲发往中国的量1581.5万吨，环比减少145.3万吨。巴西发运量841.1万吨，环比减少139.4万吨。发运的环比回落更多是节奏性调整，而非趋势性收缩。更关键的是，西芒杜项目增量正在持续兑现，今年迄今发运量已达1930万吨，几乎追平全年2000万吨的预测水平，非主流矿的补充使供应端压力难以实质性缓解。到港方面，47港到港总量2360.2万吨，环比大幅减少474.5万吨，短期到港压力有所减轻。但在港船舶数量有所增加，后续到港恢复后供应压力大概率重新显性化。供应端整体利空格局并未因单周发运回落而逆转。

　　需求方面，截至10月30日，钢厂高炉开工率80.03%，周环比下降0.39%；高炉炼铁产能利用率87.06%，周环比下降0.16%；钢厂盈利率11.26%，环比持平；日均铁水产量231.87万吨，环比减少0.43万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为286.28万吨，环比增加0.19万吨。需求端延续低位运行，缺乏向上弹性。钢厂盈利率虽修复至11.26%，但同比仍低逾36个百分点，绝对水平处于历史低位。利润的微弱改善远不足以撬动实质性复产，钢厂生产意愿持续偏弱。终端需求同样未见起色，旺季逐渐走向尾声，钢材去库缓慢，钢厂对铁矿的采购仅维持刚需节奏，补库周期缺乏启动的利润基础。铁水产量若能在230万吨附近企稳，对矿价形成阶段性托底，但难以构成向上驱动。

　　废钢方面，026年10月，国内废钢市场整体呈现弱势震荡、重心下移的走势，“银十”旺季预期未能兑现。10月废钢市场的核心矛盾在于旺季预期与利润现实的持续背离。“银十”成材需求兑现不及预期，钢厂利润修复困难，用废需求缺乏增量；但基地低库存运行、资源有效流通偏紧，叠加成材端低位企稳，共同构筑了价格的底部韧性。预计下周废钢价格延续弱稳窄幅震荡，重心以稳为主、局部市场仍有小幅补跌空间，但整体下行空间已较为有限。需重点关注11月成材成交在季节性转弱背景下的表现、钢厂利润能否出现边际改善，以及焦炭后续走势对铁水成本与废钢性价比的传导影响。若成材端出现企稳信号，废钢有望逐步筑底；若钢厂到货再度放量，则不排除局部仍有补跌压力。

　　综上所述，生意社数据师认为，10月铁矿石市场的核心矛盾贯穿全月：供应端的持续宽松与需求端的低位疲弱之间的错配。西芒杜增量稳步兑现，发运绝对水平偏高，供应压力未见逆转迹象；铁水产量同比降幅扩大，钢厂盈利率处于历史低位，复产缺乏利润驱动；港口去化由到港节奏主导，疏港走弱暴露真实需求不足。预计下周矿价延续640-680元/吨区间震荡偏弱运行，反弹需要钢厂利润实质性修复或终端需求超预期增量来触发，当前的数据组合尚未提供这样的信号。需重点关注铁水产量能否在230万吨附近企稳、西芒杜发运节奏变化，以及焦煤价格波动对铁矿形成的“跷跷板”压制效应。

　　通过生意社商品行情分析系统，可以通过两个维度来分析铁矿价格未来走势：一、10日均线(铁矿石现货)处在20日均线下方，均差呈负向状态，表明铁矿行情处于下跌或调整格局中。当前信号组合为温和回调(偏空，回调性质)，5日、10日、20日均差符号组合为(-，-，＋)，短期动能偏弱，但20日均差负值有所收窄，下跌节奏出现边际放缓迹象，短期方向以震荡偏弱为主。二、结合五档位置来看，中长期均线(60/90/1年)：现在铁矿石价格处于一年中第1档(低位)，说明铁矿石当前价格在1年周期中处于底部区域，意味着经过前期的持续调整，价格已在年内低位区间运行。

　　综上所述，综上所述，现在铁矿石价格处于一年位置的较低位置，下跌空间有限，但受高库存和供强需弱格局压制，反弹空间有限，整体趋势偏震荡，表明铁矿石走势短期震荡偏弱，低位整理为主。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。