10月28日，欧洲基准荷兰TTF天然气11月期货合约当日盘中突破100欧元/兆瓦时，为2022年12月以来首次。继29日小幅回调后，行情再度走强，10月30日盘中价格冲高，重回100欧元/兆瓦时上方。

　　该合约价格月内累计上涨近40%。而在2月底中东冲突爆发前，其价格仅为32欧元/兆瓦时。

　　本轮价格上涨由多重因素共同驱动。中东冲突造成部分管道气供应中断，市场对LNG供给扰动的担忧本就持续升温，叠加冬季临近、欧洲气温下降，保供压力再度上升。

　　欧洲天然气价格上涨的另一个重要推手，源于欧盟调整对俄罗斯管道天然气的采购策略。2025年12月，欧盟达成全面淘汰俄罗斯油气的协议，将于2026年底前禁止所有俄罗斯LNG进口，并于2027年底前停止进口俄罗斯管道天然气。

　　欧洲加速转向全球LNG采购，虽降低了对俄罗斯气源的依赖，但也使得自身更容易受中东地缘局势扰动，同时还要和亚洲买家争夺现货货源。

　　偏低的储气库存，进一步加剧了市场的紧张情绪。欧洲天然气基础设施组织数据显示，截至10月28日，欧盟整体储气率仅为74.96%，创下该机构2011年有统计以来的历史同期最低纪录。

　　需求端或将因此迎来进一步收缩。能源经济与金融分析研究所日前发布报告指出，由于储气库供应能力下降叠加俄罗斯液化天然气(LNG)禁令，欧盟今冬可能需将天然气需求较去年削减7%，即140亿立方米。据外媒估算，此缺口相当于1000万户至1200万户欧洲家庭的能源需求。

　　“预计欧洲天然气冬季价格将维持高位震荡。”隆众资讯天然气分析师徐明昕对记者表示，气价上行风险主要来自气温：当前暖冬概率较高，一旦遭遇极端寒潮，库存将快速消耗，进而推高气价；此外，欧洲对俄LNG制裁的落地进展也是重要变量。价格下行拐点，则要看霍尔木兹海峡航运恢复情况，以及美国新增LNG产能能否如期投产。

　　10月28日，世界银行集团发布的最新《大宗商品市场展望》显示，由于全球冲击加剧，预计2026年大宗商品价格将上涨23%。预计能源价格2026年将上涨32%，逆转三年来的下降趋势，然后在2027年放缓。

　　从国内市场情况来看，上海石油天然气交易中心数据显示，10月29日，我国进口现货LNG价到岸价格(CLD)为30.858美元/百万英热，月内同样呈现显著上涨走势。

　　展望今冬明春采暖季市场情况，重庆石油天然气交易中心预计，国际市场方面，海峡通航恢复进度高度不确定。今冬厄尔尼诺气候下欧亚偏暖概率较高，但阶段性寒潮概率上升；基准情景下供暖季全球LNG供应同比下降，极端情况降幅更大，欧亚资源竞争加剧。

　　国内供应方面，该中心预计采暖季可供市场气量同比基本持平：国产气稳定增长，中俄东线满负荷并有一定增供，进口LNG同比下降、多座接收站延迟投产，储气库可工作气量高于上季。需求方面，预计采暖季总体需求同比下降。