黑色

　　2026年10月30日星期五

　　铁矿考虑到钢厂在低盈利下铁水仍有减量空间，短期矿价延续偏弱震荡

　　钢材受原料价格波动及国内外宏观氛围偏弱影响，短期钢价延续弱势震荡铁矿

　　供应端，近期全球铁矿发运有所回落，澳巴发运均有减量，但非主流发运小幅回升。同期，国内港口铁矿到货量也有明显减少，但是随着压港部分释放，尽管疏港继续下降，本周港口铁矿库存仍有小增。国内矿方面，近期国内铁精粉产量继续小幅下降，处同期最低位。

　　需求端，昨日钢联高炉开工率继续小幅下降，日均铁水微降0.43万吨至231.87万吨，同期钢厂盈利率继续维持在11.26%。钢厂铁矿库存进一步下降，但进口矿日耗微增，钢厂进口矿库销比小幅回落。当前钢厂对铁矿维持按需采购，昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有减量，目前PB粉落地亏损小幅扩大，当前海外需求仍相对强于国内。

　　综合而言，近期铁矿供需双弱，尽管海运费略有上扬，但考虑到钢厂在低盈利下铁水仍有减量空间，短期矿价延续偏弱震荡。

　　1.Mysteel:本期新增8座高炉检修，4座高炉复产;高炉复产发生在河北、湖北、云南、东北地区，高炉检修结束后常规复产;高炉检修主要发生在河北、天津、山东、山西、广东等地区，其中河北地区主要因环保限产原因，对高炉进行闷炉停产，复产时间尚未通知;山东地区因产能置换原因提前停产，其他地区以短期检修为主，预计7-15天可以复产。

　　2.10月29日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2650.3万吨，环比上期增1.34万吨。进口烧结粉总日耗113.9万吨，环比上期减2.17万吨。库存消费比23.27，环比上期增0.45。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1255.47万吨，环比上期增9.78万吨。进口烧结粉总日耗59.59万吨，环比上期减1.76万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比88.29%，环比上期减0.11个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2464元/吨，环比上期减4元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2461元/吨，环比上期减3元/吨。

　　3.澳大利亚矿业公司MGX发布2026年三季度运营报告。该季度未进行开采，加工库兰岛低品位库存矿8.1万吨；销售低品位铁矿石31.9万吨，环比下降约66.2%、同比下降约42.0%，平均品位42.7%Fe。最后4船库存矿已于7月发运完毕，标志销售计划结束。目前矿区复垦基本完成，主矿坑已注水至海平面。公司拟于2026年末或2027年初完成资产出售，由Crestlink接手剩余复垦义务。

　　4.瑞典国有铁矿石生产商LKAB发布2026年三季度报告，产量670万吨，环比增长11.7%，同比下降2.9%；发运量680万吨，环比增长13.3%，同比增长9.7%。前三季度累计产量1920万吨，同比下降1.0%；累计发运量1910万吨，同比增长1.6%。公司通过调整安排缓解了中东冲突及霍尔木兹海峡关闭的影响，但运输线路秋季检修延误，后续停运次数可能多于预期。

　　5.29日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交54.5万吨，环比下跌19.38%；本周平均每日成交64.0万吨，环比下跌19.70%；本月平均每日成交69.4万吨，环比下跌8.44%。远期现货：远期现货累计成交63.0万吨(4笔)，环比下跌25.88%，(其中矿山成交量为46万吨)；本周平均每日成交56.4万吨，环比下跌26.47%；本月平均每日成交79.7万吨，环比下跌5.90%。

　　双焦

　　当前矛盾：9月份三部门联合发文推动煤炭保供，各地政府也开始推动保供政策落实，本周煤矿继续复产，焦煤产量继续回升，部分煤矿仍受安全检查等因素影响而停产，市场情绪波动，双焦盘面震荡偏弱。当前动力煤价格已经突破1000元/吨，在旺季来临之前煤炭保供已迫在眉睫，各地再次发文保供煤炭，国家发改委、国家能源局等在山西推动煤矿加快复产增产，预期焦煤产量将持续回升，虽然煤矿复产有波折，但增产大方向以确定，焦煤供需逐步趋向于宽松，建议逢高空。本周焦煤产量再次下降，不及预期，需要重点关注保供政策落实情况。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：今日暂无煤矿复产。本月煤矿整体复产进程加快，部分在产矿点产量也有所修复。但目前产地供应扰动仍存，产地检查频繁，产能限制以及煤矿井下问题等仍影响部分煤矿开工，供应短期整体仍偏紧据中国煤炭资源网调研结果显示，10月29日全省停产炼焦煤煤矿(长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市)合计32座，涉及产能3580万吨；停产煤矿数量日环比持平，相比5月25日减少87座。停产产能日环比持平，相比5月25日下降9870万吨。

　　2.中国煤炭资源网冶金部10月29日重点关注：焦炭方面，钢材市场持续偏弱运行，成材出货一般，价格承压下行，钢厂利润仍有亏损，叠加个别地区存在环保管控，焦炭需求受到压制，伴随原料煤价格影响，市场情绪明显下移。不过，当前多数钢厂对焦炭保持正常采购，焦企出货顺畅，厂内库存低位运行，整体供需结构无明显矛盾。综合来看，焦炭市场处在博弈状态，市场暂时持稳运行，后期需关注原料煤价格及钢厂利润情况。焦煤方面，本月产地复产进度加快，供应持续修复，不过受检查、产能等因素扰动，多数煤矿仍难恢复至节前产量，整体供应仍稍显紧张。目前市场情绪依然谨慎，中间环节继续退市观望，下游焦企则维持刚需采买，原料交投氛围不佳，煤价持续承压，昨日山西主流大矿竞拍流拍增加，其余成交资源也多下跌10-135元/吨，产地坑口出货也一般，短期也有一定下跌预期，煤价整体偏弱运行。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关低位震荡，部分贸易商考虑资源紧张仍有一定挺价意愿，但市场偏空预期下，价格重心仍在缓慢下移，目前蒙5原煤降至在1580-1610元/吨左右。

　　钢材

　　供应端，昨日钢联五大材产量有小幅上升，此前找钢数据显示钢材产量有所减少，富宝废钢日耗也下降2.8%，整体当前钢材供应依然偏稳。昨日国内钢坯价格持平，东南亚钢坯价格小幅回落，独联体钢坯有所上扬，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差个别走扩，国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，本周机构数据均显示钢材厂库、社库继续下降，钢联总库存去化略有加快且表需普遍回升，而找钢的总库存去化有所放缓且钢材表需小幅下降，主要是建材表需降幅较大。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量231.23万吨，环比上升2.3%，水泥直供量环比上涨1.35%；混凝土搅拌站发运量为140.9万方，环比增长1.4%；截至10月13日，样本建筑工地资金到位率为56.3%，周环比上升0.13个百分点。海外方面，美伊局势仍在反复，近期原油走势偏震荡。尽管10月美联储会议维持利率不变，但12月加息预期较强，叠加昨日美国经济数据向好，通胀预期回升，外盘商品多有走弱。国内方面，受股指持续走弱影响，近期国内市场宏观氛围略偏弱。进出口方面，昨日东南亚钢价继续小幅下降，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外冷热卷价差个别走弱，但国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供需双增且库存仍在去化，但受原料价格波动及国内外宏观氛围偏弱影响，短期钢价延续弱势震荡。

　　1.针对有媒体报道称，欧盟方面正研究将中欧在混合动力汽车领域达成的贸易谅解安排延伸至化工等领域，商务部新闻发言人黄玲表示，如果欧方一意孤行，对中国产品采取歧视性限制措施，中方必将采取一切必要措施，坚定维护自身利益和企业合法权益。

　　2.中钢协：2026年9月，会员企业总能耗同比下降6.93%；吨钢综合能耗同比下降0.84%；吨钢可比能耗同比下降0.94%；吨钢耗电量同比下降1.83%。9月份，中厚板轧机产量666万吨，同比上升5.3%；热连轧机产量1628万吨，同比上升2.1%；冷连轧机产量654万吨，同比下降1.4%。

　　3.本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存166.57万吨，较上期增加3.58万吨。

　　4.德国蒂森克虏伯拟通过资本市场分拆旗下钢铁业务蒂森克虏伯欧洲钢铁。公司首席执行官Miguel López表示，因寻求产业合作伙伴未果，集团明确将剥离钢铁业务作为目标，以推进向精简型控股集团转型。该业务正推进重组，包括削减产能、压缩成本及改善盈利能力，旨在降低母公司资本占用并提升融资经营灵活性。具体上市时间、交易结构及持股比例尚未公布。

　　5.截至10月29日，Mysteel统计了22家上市家电企业2026年前三季度业绩情况，合计营业收入4867.35亿元，合计净利润300.35亿元。从净利润来看，21家企业实现盈利，其中，格力电器净利润172.74亿元排名第一，三花智控30.67亿元排在第二，海信家电18.49亿元位列第三。3家企业实现同比正增长。从营业收入来看，10家企业营收超百亿元，11家企业实现同比正增长。

　　6.29日全国建材成交依然较弱，市场活跃度不佳，刚需、投机、期现均表现一般，全天整体成交量较前一日小幅回落。

　　玻璃：本周国内浮法玻璃整体延续偏弱的运行态势，现货交投气氛一般，部分区域价格下探，周内均价1068元/吨，环比上期-4.90元/吨。分区域来看，本周华北市场整体成交一般，价格多数持稳，个别企业部分规格下调，企业出货意向较强，部分存一定销售政策，市场成交灵活，低价成交为主，下游刚需采购；东北市场价格暂稳为主，当地需求整体一般，部分地区需求接近收尾，下游刚需采购；华东地区浮法玻璃现货市场偏弱整理操作，受北方低价货源持续外发影响，市场观望情绪升温，中间商提货趋于谨慎，而当地主流企业价格被动下调，个别跟调，区域重心松动。

　　纯碱：本周，国内纯碱市场走势稳中偏弱，价格大稳小动为主。隆众资讯数据监测，周内纯碱产量62.39万吨，环比增加1.75万吨，涨幅2.88%。纯碱综合产能利用率66.55%，上周64.68%，环比增加1.87%。个别企业检修结束，负荷逐步提升，供应增加；周内纯碱厂家库存136.65万吨，较周一下降0.24万吨，跌幅0.18%。较上周四减少10.45万吨，跌幅7.10%。企业出货顺畅，及个别企业产量下降，库存发货较好；周内纯碱企业待发订单接近9天，下降趋势。据了解，社会库存50+万吨，下降1+万吨。供应端，随着检修的结束，预计后续供应提升，下周产量预期71+万吨，开工率76+%。下月个别企业负荷有提升或停车，现货价格波动小，个别松动调整，后续供应正常后，库存或呈现累库态势。当前，行业仍处于亏损状态，窄幅修复。需求端，下游需求一般，按需为主，前期补库后，近期消化为主。期货反弹后，期现成交量下降。下游设备运行正常，个别预期后续检修。煤炭价格高位震荡阴跌，氯化铵近期走势较好，库存低，价格上调。周内，浮法日熔量14.32万吨，光伏日熔量6.69万吨，环比稳定。下周，浮法预期两条放水，日熔1700吨左右，光伏稳定。综上，短期看纯碱震荡偏弱，驱动不足，高价或回落调整。

　　玻璃

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数略有下降，玻璃需求偏弱，玻璃日熔量持续下降，库存处于高位，供需仍是弱平衡。本周玻璃产销尚可，库存继续下降，但库存仍处于高位，市场情绪仍偏弱，现货价格继续下跌，玻璃盘面新低。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。

　　纯碱

　　当前矛盾：本周部分大厂检修，纯碱产量维持低位，库存继续较大幅度下降，但市场情绪仍偏弱，纯碱盘面低位震荡。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力巨大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格向上弹性不大，仍建议区间操作。目前纯碱大幅减产，重点关注产量和库存下降的持续性。