市场整体格局

　　今日国内期货市场呈“金融弱、商品分化、债市偏强”格局。A股尾盘回落、成长板块集中调整，风险偏好承压，股指期货多数收跌，中小盘合约跌幅更深。商品端并无统一主线，碳酸锂超预期下跌拖累新能源材料，贵金属同步走弱，而沥青、燃油、铁矿受供需与情绪修复带动收涨。国债期货在权益走弱与资金面平稳环境下延续偏强，长端利率继续下探。整体看，市场从“风险资产共振”转向“防御与结构性驱动”，资金更偏向低波动与安全边际。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货：IM主力跌2.96%，IC主力跌2.78%，IF主力跌1.11%，IH主力涨0.02%。中小盘合约领跌，反映成长与高估值方向抛压集中，大盘蓝筹相对抗跌。国债期货全线小涨，30年期涨0.09%，10年期涨0.11%，5年期涨0.07%，2年期涨0.02%，受权益调整与配置需求驱动。商品方面，碳酸锂跌8.40%居首，沪银跌3.18%，钯跌3.50%，生猪跌3.39%；沥青涨3.34%，燃油涨2.13%，铁矿石涨2.40%。碳酸锂大跌主因是供给宽松预期叠加下游排产偏弱，资金抢跑去库不及预期。资金流向显示，商品市场沥青获资金净流入居前，沪金净流出居前；期指端四大合约空方持仓占优，中证1000净空单偏高。

　　期货品种观点

　　IF：权益调整与贴水压制，防御属性减弱。

　　IH：高股息与金融权重托底，韧性最强。

　　IC：中小盘盈利预期下修，波动放大。

　　IM：成长拥挤交易释放，短期承压。

　　30年国债：长端利率逼近关键点位，配置盘仍强。

　　10年国债：收益率下探1.6%，分歧加大。

　　5年国债：资金平稳，跟随长端温和走强。

　　2年国债：短端受逆回购投放支撑。

　　碳酸锂：供给过剩与需求疲软共振，弱势难改。

　　工业硅：需求平淡，区间震荡。

　　多晶硅：消息扰动减弱，跟随锂系承压。

　　沪金：避险回吐，高位获利了结。

　　沪银：工业品属性拖累，弹性向下。

　　铜：低库存与宏观扰动拉扯。

　　铝：需求淡季，成本支撑仍在。

　　锌：供给恢复，上行动力不足。

　　铅：消费偏弱，窄幅震荡。

　　镍：过剩格局未改，弱势运行。

　　锡：半导体预期反复，波动加大。

　　螺纹：淡季需求与复产预期博弈。

　　热卷：制造业补库有限，跟随螺纹。

　　铁矿：港口与发运扰动，短线反弹。

　　焦煤：供给担忧缓和，上方受限。

　　焦炭：提涨落地困难，跟随黑色。

　　沥青：开工低位叠加需求修复，偏强。

　　燃油：地缘与原料端支撑，强势延续。

　　原油：风险溢价重定价，区间波动。

　　甲醇：供需双弱，缺乏单边驱动。

　　纯碱：产能释放压力，反弹受限。

　　玻璃：地产链偏弱，需求无亮点。

　　PTA：成本端与聚酯负荷拉扯。

　　乙二醇：低库存支撑，相对偏强。

　　PVC：地产需求弱，震荡为主。

　　橡胶：需求一般，高位回吐。

　　生猪：供给充裕，弱势延续。

　　鸡蛋：季节性支撑，短线偏强。

　　红枣：需求清淡，弱势震荡。

　　棕榈油：出口与库存博弈，波动加大。

　　后市展望

　　股指期货：短期仍由风险偏好与量能主导，IH/IF依托红利与金融权重更具韧性，IC/IM需等待成长板块止跌与成交回暖，贴水结构下不宜追空。国债期货：宽货币预期与配置需求未逆转，长端偏强但1.6%关口附近分歧显现，遇回调仍具配置价值，警惕止盈盘扰动。商品期货：碳酸锂等新能源品种在产能释放下难言见底；能化端看中东变量与库存验证；黑色系缺乏单边驱动，以区间思路对待；贵金属急跌后看实际利率与美元走势，企稳前不追高。

　　量化研究员：陈蔚文，交易咨询证号：Z0019441，联系电话：0571-28132619。数据来源：同花顺。

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