当日主要新闻关注

　　1)国际新闻

　　据英国政府网站10月28日消息，英国财政大臣约翰.希利当天在议会下院公布新政府首份财政预算案时宣布，英国将向乌克兰追加100亿英镑(约合人民币887亿元)经济和军事支持。包括贷款担保、出口融资额度以及为今年冬季提供的5亿英镑紧急军事资金。同一天，荷兰首相耶滕在海牙宣布，荷兰将向乌克兰提供5亿欧元(约合人民币37亿元)的军事支持，包括防空系统、无人机等。荷兰政府当天还宣布，将在未来三年向乌克兰提供12亿欧元的非军事支持。自乌克兰危机发生以来，西方国家持续向乌克兰提供军事支持。对此俄方多次指出，这类举措只会推动冲突不断升级，拖延和平进程。(CCTV国际时讯)

　　2)国内新闻

　　商务部最新数据显示，截至10月28日，2026年以旧换新累计带动相关商品销售超2万亿元，惠及超2.57亿人次，以旧换新政策多重成效持续显现。在拉动消费方面，享受以旧换新补贴的手机、平板等数码产品销量同比增长44.8%，带动前三季度通讯器材类零售额同比增长18.1%。政策有力引领产业绿色智能升级。享受以旧换新的新能源汽车占比达60.5%，带动新能源乘用车零售市场渗透率连续6个月突破60%。此外，今年以来，参与以旧换新政策的线下门店数量超73.6万家，同比增长37.1%，有力支撑线下实体零售发展。

　　3)行业新闻

　　国家发改委发布消息，10月15日国内成品油价格调整以来，中东地缘紧张局势升级，国际市场原油价格大幅上涨。为减缓对国内的冲击，国家再次对成品油价格采取调控措施。根据现行价格机制计算，自10月29日24时起，国内汽、柴油(标准品)价格每吨分别应上调440元、420元，统筹兼顾减轻下游用户负担和保障成品油安全稳定供应，调控后实际上调345元、335元。中石油、中石化、中海油公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各地相关部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。消费者可通过12315平台举报价格违法行为。

　　品种日度观点汇总

　　主要品种收盘评论

　　1)金融

　　【股指】

　　股指：股指分化，科技板块再度领跌，其中煤炭领涨，通信电子领跌。资金方面，10月27日融资余额增加20.32亿元至23830.19亿元。10月以来全球科技板块开启同步深度调整，海外AI算力链、半导体赛道、大型科技龙头集体走弱，核心驱动来自美债长端利率上行、AI交易拥挤度集中回落带来的估值重估。而本轮A股科技板块走势表现更为弱势，除了海外利率传导、全球风险偏好同步回落的外部共性影响外，可能短期还面临部分的流动性压力，资金在本轮下跌中持续降杠杆，叠加增量资金入场意愿不足，板块调整的负反馈被放大。从当前交易结构与信号看，短期市场尚未出现明确的止跌企稳迹象，操作上仍需谨慎。一方面海外利率层面的约束仍未实质缓解，美联储10月议息透出偏鹰信号后，长端利率易上难下，长久期成长资产的估值压制仍在持续；另一方面流动性带来的负面影响可能仍在持续。品种上来看上证50、沪深300估值安全边际更厚，对利率上行的敏感度更低；而中证500、中证1000去杠杆的压力更大。不过从产业基本面看，AI长期渗透率提升、算力建设的产业趋势并未逆转，我们预计市场有望进入震荡筑底、结构性修复窗口。

　　【国债】

　　国债：小幅上涨。央行公开市场常规操作净投放1150亿元，Shibor短端品种多数下行，市场资金面保持宽松。央行行长宣布即将推动出台的一系列政策措施，将研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。海外方面，美联储联邦公开市场委员会以10比2的投票结果，如期暂停加息，会后声明措辞温和。美伊冲突持续博弈，美以针对伊朗的打击方案仍在筹备，地缘溢价推升油价，叠加美国中期选举临近，持续扰动大宗商品与通胀预期。国内9月份规上工业增加值同比5.5%，社零同比增长1.1%，均较8月上行；固定资产投资同比下降7.2%，与上月持平，房地产开发投资、销售面积和金额、新开工同比降幅继续扩大，仍是内需最大拖累项，但价格端出现积极变化，一线城市房价边际企稳，体现地产托底政策逐步见效。总体上三季度GDP同比4.6%，环比增1.2%，经济温和修复。当前海外高利率仅形成边际约束，国内经济弱修复、货币政策维持宽松的核心基本面支撑债市韧性，整体债市将维持震荡偏强格局，关注国内资金面与政策节奏变化。

　　2)能化

　　【原油】

　　原油：sc上涨1.16%。也门对沙特阿拉伯发动了4次导弹和无人机袭击，目标包括位于首都利雅得的国防部、沙特两座国际机场以及一处石油设施。胡塞武装发言人萨雷亚当天在胡塞武装控制的马西拉电视台播出的电视声明中说，此次袭击使用了弹道导弹和无人机，旨在回应沙特在也门不断升级的军事行动。伊朗伊斯兰革命卫队海军22日发布声明说，在波斯湾发现4艘“违规”船只运输石油货物，随后这4艘船被打击并起火，另有3艘“违规”船只21日晚在霍尔木兹海峡以西海域触雷起火。阿拉伯湾至地中海的超大型油轮租船成本由每桶16美元翻倍至32美元。估计全球石油供需平衡由2025年每日过剩170万桶，转为2026年每日短缺180万桶。但是如果海峡运输正常化，预计2027年将转为每日过剩410万桶。

　　【甲醇】

　　甲醇：甲醇下跌0.12%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在67.94%，环比下降2.73%。本周期内受沿海MTO企业停车影响，导致国内CTO/MTO开工负荷整体下降。截至10月22日，国内甲醇整体装置开工负荷为74.81%，环比下降0.51个百分点，较去年同期下跌1.04个百分点。沿海整体甲醇库存延续去化。截至10月22日，沿海地区甲醇库存在40.57万吨(目前沿海库存处于历史低位)，相比10月15日下降0.76万吨，跌幅为1.84%，同比宽幅下降73.67%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估15.30万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计10月22日至11月8日中国进口甲醇船货到港量为27.28万-28万吨。

　　【对二甲苯】

　　对二甲苯：今日主力合约涨0.82%。现货价格震荡，纸货12月在1270有买盘报价,换月12/1在+31有买盘报价。装置重启，开工回升。据CCF，截止10月22日，PX负荷82.7%，周环比+4.6个百分点。海南炼化100万吨10月下旬重启，另外66万吨重启待定；浙石化200万吨10月下旬重启。下游PTA装置暂时持稳，维持在相对低位。综合来看，PX装置重启供应回升而下游开工维持相对低位对价格有压制，但是中东局势延续紧张，成本偏强对PX价格形成强支撑。预计在成本支撑下PX价格维持偏强运行。关注中东局势演变和上下游装置动态。

　　【PTA】

　　 PTA：今日主力合约涨0.64%。现货价格震荡，市场商谈一般，基差波动不大，本周货报盘在01+610附近，下周在01+550~580附近商谈，月中在01+400~450附近。装置重启，负荷回升。据CCF，截止10月29日，PTA负荷72.2%，环比+4.0个百分点。嘉通能源300万吨10月27日重启，独山能源4期300万吨10月28日重启，福建百宏250万吨计划11月1-13日检修。聚酯利润有修复，后续开工率有回升预期。综上，PTA供应震荡回升，而下游负荷也有回升预期，供需面趋于宽松对价格形成压制，但是库存偏低和成本偏强对价格形成支撑。预计PTA价格跟随成本偏强运行。关注中东局势演变、装置动态和需求变化。

　　【乙二醇】

　　乙二醇：今日主力合约涨1.67%。现货价格回落，基差转弱明显。本周现货基差在11合约升水300-320元/吨，商谈5730-5750元/吨。11月下期货基差在11合约升水170-190元/吨，商谈5600-5620元/吨。油制装置利润回落，部分装置将转产EO，负荷存下降预期；煤制部分装置检修，开工率也将回落。据CCF，截止10月29日，乙二醇综合开工率74.21(-1.53)%，其中，油制开工率68.67(-2.00)%，上海石化38万吨停车，扬子巴斯夫、镇海炼化、福炼、远东联等降负或转产；合成气制开工率84.14(-0.69)%，河南煤业40万吨已停车，畅亿计划10月底检修，建元26万吨已重启。据CCF，截止10月26日，乙二醇华东主港库存14.9(-3.1)万吨，受台风影响，港口到货偏少导致库存回落，后续随着进口到货库存有望回升。综合来看，乙二醇部分煤制装置计划内检修和油制装置转产，开工率将回落，而下游聚酯开工预计低位回升，11月份累库预期收窄，叠加当前现货库存偏低，支撑价格偏强。同时，成本端当前维持偏强走势，对乙二醇形成了强成本支撑。因此，乙二醇短期内将维持偏强走势，但是要关注地缘局势演变、上下游装置动态及进口到港进度。

　　【玻璃纯碱】

　　玻璃纯碱：玻璃期货收阳。数据方面，本周玻璃生产企业库存6465箱，环比下降33万重箱。纯碱期货收阴，本周纯碱生产企业库存132.3万吨，环比下降11.1吨。短期玻璃面向消费玻璃需求逐步恢复，需求拉动效果逐步显现。纯碱方面通过供给减量推动去库。后市角度，关注基本面改善的过程，同时也需要关注盘面试探性止跌的意图。

　　【聚烯烃】

　　聚烯烃：聚烯烃期货日内震荡收阴。线性LL，中石化平稳，中石油部分上调50。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调100。基本面角度，国际原油价格上行，原油对于化工影响仍在延续。聚烯烃现货价格走强。本周关注国际市场消息预期较多，关注原油价格变化趋势。暂时聚烯烃现货和期货总体表现偏强，连续上行后建议理性观望。

　　【天胶】

　　天胶：供应端，国内外产区降雨减少，泰国产区逐步走出雨季，将过渡至供应旺季，产出增加，原料胶承压。同时，市场仍关注厄尔尼诺对泰国、印尼产区四季度可能带来的减产影响。季节性旺季临近、厄尔尼诺预期共同作用下，短期天胶走势预计偏弱。

　　3)金属

　　【贵金属】

　　贵金属：周四贵金属震荡回落。美联储如期按兵不动，符合市场预期，会议后市场认为12月加息概率仍然偏高。在加息预期支撑下高利率、强美元的环境难以快速转向，持续压制金价反弹空间。考虑到美伊局势反复，油价高位震荡，如果后续油价回落，贵金属反弹空间将打开。长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，叠加ETF配置资金回流，共同为黄金价格构筑坚实底部支撑。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。

　　【铝】

　　铝：沪铝下跌1.17%。10月下旬随着国内社库和仓单库存的同步去库，现货基差出现明显的升水扩大，基差端和库存端的支撑同步强化带动短期市场超跌反弹，短期现实层面驱动压过远期供给过剩预期，同时海外趋势上也仍在加速去库。近期高升水有所收窄，部分地区铝锭现货已转为轻微贴水，市场驱动有所弱化，持续关注国内现货升水变化。估值层面，高油价高通胀和经济韧性驱动下，美元指数未见明显走弱趋势，对有色金属估值压制仍在。整体来看，短期国内铝锭现货基本面紧平衡格局提供反弹驱动，但在中东复产和印尼产能的加持下，远期海外铝供给缺口整体是在往收窄的方向在走，铝价上行空间或不宜高估，关注海内外库存和宏观预期变动。

　　【铜】

　　铜：日间主力合约收低0.49%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。由于美联储加息以及铜下游需求疲弱，铜价短期可能偏弱波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。

　　【锌】

　　锌：日间锌主力合约收低0.19%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张。国家统计局的国内锌冶炼产量月度小幅下降。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长；家电排产下降。由于美联储加息和下游需求疲弱，锌价短期可能偏弱波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。

　　【双焦】

　　双焦：今日双焦盘面冲高后走弱，焦煤总持仓环比基本持平。9月下旬多部门联合部署煤炭稳产保供致使四季度存在供应边际回升预期，并且当前钢厂利润处于历史低位水平，后市大概率会通过高炉减产应对，因此双焦基本面存在走弱预期，但目前内外供应均处同期低位的现状并为扭转，高位基差代表盘面估值偏低、存在反弹空间。后市重点关注铁水产量走势、以及供应恢复情况。

　　4)农产品

　　【蛋白粕】

　　蛋白粕：今日豆菜粕偏弱运行，美国中西部地区天气干燥有利于大豆收割，近期美豆收割进度持续加快。USDA周度作物报告显示，截至10月25日当周，美国大豆收割率为79%，一如市场预期的79%，此前一周为64%，五年均值为77%。此外巴西总统卢拉意外连任后雷亚尔大幅贬值约12%，显著提升了巴西大豆的出口价格竞争力，挤占美豆出口份额，美豆出口需求预期走弱，近期在美豆收割上市压力下美豆期价整体弱势运行为主。国内方面，连粕在进口成本支撑松动以及国内供应宽松压制下价格仍面临较大压力。

　　【油脂】

　　油脂：今日豆棕油偏弱运行，菜油震荡收涨。根据高频数据显示，MPOA预计马来西亚10月1-20日棕榈油产量较上月同期增加6%。出口方面，SGS预计马来西亚10月1-25日棕榈油出口量较上月同期环比减少8.69%。马来西亚正考虑免除原棕榈油出口税，以促进出货并缓解高库存压力。但短期产地库存压力仍大，10月预计马棕继续累库，库存压力进一步加大，短期油脂预计继续偏弱震荡为主。整体来看厄尔尼诺预期下远月棕榈油和菜油供应都将受到影响，中长期油脂价格仍有支撑。

　　【生猪】

　　生猪：全国生猪均价9.15元每公斤，下跌0.06元，河南跌0.10元。养殖端出栏有增有减，需求尚难匹配，企业完成度一般。屠企采购顺畅，无明显计划缺失。市场整体供需匹配度偏差，供强需弱难改，预计延续弱势调整。近期各区域中下旬宰量较中上旬有所增强，但缺乏利好支撑，价格偏弱运行，屠企增量谨慎。冻品走货难度维持，鲜品供应充裕限制走货。辽宁宰量稳定；河南宰量波动，冻品出货慢；山东宰量微增，冻品清淡；四川宰量窄调；湖南订单有限；两广宰量增但未达高峰。预计短期猪价延续弱势调整。

　　5)航运指数

　　【集运欧线】

　　航运：EC上涨1.28%。马士基新开舱第46周，大柜报价3000美元，环比下调200美元，下调幅度较第45周扩大100美元，不及市场预期，连续第二周下调，进一步推动了11月上半月运价上涨证伪的落地，同时市场降低了对11月下半月运价上涨的预期，欧线估值同步回调。按照往年的季节性表现，11月和12月基本进入运价上行期，但今年节奏和幅度上或异于往年，目前统计第47周船司仍有多班空班，可能对11月下半月涨价函带来提振。市场经过近期回调，主力11合约已基本在平水附近，11月下半月涨价函和落地有待验证，关注后续运价开舱情况。

　　当日主要品种涨跌情况

　　申银万国期货有限公司

　　研究所

　　分析师：沈垚犇

　　从业资格号：F03148029

　　交易咨询号：Z0022842