【期货盘面】10月28日交易日行情，主力合约PB2612开盘16260元/吨，最高16455元/吨，最低16210元/吨，收盘16275元/吨；前结算价16240元/吨，收盘上涨35元/吨（0.22%），收于区间偏低位置。成交101618手，持仓81224手，减少2308手。28日夜盘开于16275元/吨，偏弱运行；伦铅同期价格也低于当日开盘价，外盘回落牵制市场情绪。

【现货基差】28日SMM 1#铅锭均价16275元/吨，较27日上涨25元/吨。

【估值利润】28日SMM再生铅利润为-144元/吨，与27日持平。27日上海废电瓶均价9400元/吨，较26日上涨75元/吨（同花顺）。废料成本抬升，再生端利润仍薄，但开工已经回升，供应恢复对铅价反弹形成约束。

【供需库存】10月22日原生铅周度开工64.03%，较15日下降4.14个百分点；再生铅开工33.20%，回升2.40个百分点；电池开工74.16%，回升0.79个百分点。26日SMM五地社库2.56万吨，较22日减少0.61万吨。28日上期所仓单8788吨，较27日减少4220吨。

1、27日国内铅精矿加工费为0元/吨，较26日持平，矿端加工收益仍受压。（SMM）

2、28日铅冶炼利润（加工）为338.30元/吨，较27日增加8.70元/吨，原生与再生端利润表现不同。（SMM）

3、27日LME铅总库存314675吨；28日公布库存再减2000吨，海外库存继续回落。（Westmetall）

【南华观点】铅价交易日小幅收涨，但收盘远离高点，夜盘进一步回落，反弹延续性有所减弱。原生开工下降、电池开工回升，分别从供应端和需求端对铅价形成支撑；再生开工恢复则逐步补充供应。短期按震荡判断，成本约束下回落空间受限，供应恢复也使价格难以连续上冲。