从基本面来看，正如上周所判断，电解铝价格迎来了一轮强势反弹，但近两日上行动能已明显减弱，继续向上突破的空间或相对有限。首先，库存方面，钢联三地库存已连续两日小幅累库，结合此前对45万吨社会库存拐点的判断，未来1—2周库存由去转累的可能性正在上升。其次，现货方面，华南、华东及中原地区升水均有所回落，现货成交较前期明显转弱，反映出此前贸易商控货挺价的行为正在边际收敛，现货端对铝价的支撑有所减弱。最后，交易结构方面，此前11月合约存在的软逼仓行为正在逐步降温，Back结构的挤压程度也有所缓解，近月端的交易性支撑边际减弱。综合来看，电解铝当前反弹的向上弹性或已不足，后续可关注单边价格回吐前期涨幅的机会，同时重点跟踪近月挤仓缓解及Back结构收敛的进展，择机布局结构性反套策略。(国泰君安期货)