生意社10月28日讯

　　据生意社现货通数据显示：10月豆油行情宽幅振荡，价格小幅调整。月初，豆油市场均价8996元/吨，10月28日，豆油市场均价9050元/吨，价格上涨0.6%。

　　影响本轮豆油行情的主要因素

　　国内基本面(10月核心利空)

　　原料大豆供给充裕，压榨开机偏高9月大豆到港高峰，油厂大豆库存高企；国庆假期短暂降负，节后压榨快速恢复，豆油持续产出，供给端压力不减。

　　边际变化：10月大豆到港环比回落，但总量依然不低，只是缓和、不是转向紧缺。

　　豆油商业库存处于历史同期高位，累库压力大10月样本库存持续在145–150万吨区间，小幅波动，很难持续去库；高库存是现货最大枷锁，一旦盘面反弹，油厂、贸易商就有套保、甩货动力，基差持续偏弱，同比明显低于往年同期。

　　需求偏弱，双节备货已经兑现，节后空窗9月中秋国庆备货是阶段性高点；进入10月，餐饮、食品加工厂备货结束，以随用随采为主，散油成交清淡，没有集中补库；同时豆棕价差是重要变量：棕榈油价格偏低时，食品厂优先用棕榈油替代豆油，进一步压制豆油需求；

　　外盘成本端(唯一支撑来源，脉冲式利多)

　　美豆：10月集中收割季，天然有丰产压力USDA新作产量预期偏高，收割顺利的话，美豆容易承压，向下传导豆油；仅有的扰动：收割期突发降雨延误、中国采购大单、南美播种干旱，带来短期反弹，属于题材行情，不是供需反转。

　　美豆油+生物柴油(远期故事)原油、美国生柴政策、EPA豁免额度，是美豆油的核心利多；原油走强、生柴需求上调，会抬升美豆油估值，带动国内豆油跟涨；但这个逻辑波动很大，兑现很慢，只适合交易预期，兑现后容易回落。

　　棕榈油联动东南亚棕榈油10月仍是产出旺季，马棕库存偏高，油脂板块整体大环境偏宽松，棕油弱会拖累豆油上行空间。

　　生意社豆油分析师认为：进入11月，豆油供需两弱，外盘仍存利多可能，后市行情大涨依旧承压，行情弱势震荡为主，预计价格在8800-9000元/吨。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。