【现货基差】 新季晚富士地面交易进入尾声，产区价格继续分化下移。山东栖霞纸袋晚富士 80# 起步一二级 2.70-3.00 元/斤，统货2.00-2.50 元/斤。陕西洛川地面交易接近尾声，70# 以上半商品 3.10-3.20 元/斤，统货70# 起步 2.50-2.80 元/斤。甘肃静宁纸袋晚富士半商品 75# 起步 3.50-4.20 元/斤。按山东 80# 一二级 2.70-3.00 元/斤直接折盘面为 5400-6000 元/吨，计入包装、代办及交割费用后约 5700-6400 元/吨，盘面5478 元/吨对高品级货源转为贴水 200-900 元/吨。

【估值利润】 现货重心下移使整条交割成本曲线同步下移，盘面"对好货贴水、对统货升水"的夹心位置意味着卖出套保的边际收益被压缩、买入套保也无利润可言，估值处于两头都不舒服的中性偏空区域。

【供需库存】西北甘肃、陕西、山西入库已进入后期，核心产区冷库普遍满负荷，部分区域出现周转铁筐紧缺，且库存以果农自存货为主；市场对本季入库总量突破 1000 万吨的预期，正从"预期"转为"事实"。客商端受上一季山东超九成存库从业者亏损的前车之鉴影响，普遍转向"随销随采、快进快出"，主动囤货意愿极低，多地出现客商驻留观望不开秤的情形。需求端，销区广东批发市场走货偏缓、中转库货源积压，柑橘、梨、猕猴桃低价上市持续分流，增产与弱需求的总格局没有边际改善。

【现货动态】 西部果农货承压、山东果以质论价：西部产区果农货源继续积极出售，客商压价挑拣、拿货积极性不高；山东产区上货量仍处高峰，采购商拿货积极性一般，成交以质论价，下树进度依旧不快。

【南华观点】今日盘面信息量在两点：一是5500关口盘中失守，收盘仍收在关口下方附近，前一日技术性修复的解读被二次下跌否决，弱势寻底的主趋势延续；二是盘中下探5367后尾盘快速回拉逾百元，且持仓下降、成交放大，显示低位首次出现主动承接资金，多空分歧开始积累。技术上盘面深度超卖，短线具备技术性反抽条件，但趋势定价仍由丰产与入库预期主导，反弹缺乏基本面抓手。