【期货盘面】上一交易日天然橡胶维持区间弱势调整；合成橡胶延续上涨。

【现货基差】截至10月27日收盘，上海国营全乳胶19100元/吨（-150），泰混市场价18630元/吨（-120）；印尼标胶港口美金报价2500美元/吨（-30），越南SVR10山东市场价18900元/吨（0）。全乳胶-RU主力基差-265（30），全乳-泰混价差470（-30）。

丁二烯山东市场价14050元/吨（-150）；顺丁橡胶BR9000山东市场价16400元/吨（0），对应主力合约基差-260元/吨（-280），华南主流市场价16300元/吨（0）。

【估值利润】云南全乳胶交割利润（01合约）-794元/吨（-171）；泰国STR20加工利润参考-421元/吨（-24）；丁二烯氧化脱氢装置加工毛利参考435元/吨（-75）；顺丁橡胶加工毛利参考-317元/吨（0）。上游丁二烯环节毛利小幅回落但仍为正，成品端顺丁加工维持深度亏损，利润继续向上游原料环节集中。

【供需库存】仓单库存方面，沪胶当日仓单数量为146520吨，日度变化900吨。20号胶当日仓单数量为5745吨，日度变化0吨。合成橡胶当日仓单数量为11070吨，日度变化2180吨。

截至2026年10月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.71万吨，环比上期减少0.27万吨，降幅0.46%。保税区库存5.29万吨，降幅2.23%；一般贸易库存52.42万吨，降幅0.28%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加2.27个百分点，出库率减少0.22个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.15百分点，出库率增加0.75个百分点。

1、QinRex最新数据显示，2026年前三个季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为182.7万吨，同比降8%。1-9月，出口到中国天然橡胶合计为57.6万吨。1-9月，泰国出口混合胶合计为135.1万吨，同比增8%；混合胶出口到中国合计为134.7万吨，同比增8%。综合来看，泰国前三个季度天然橡胶、混合胶合计出口317.8万吨，同比降2.1%；合计出口中国192.3万吨，同比降4%。

2、金十数据10月27日讯，伊朗革命卫队发文称，伊朗最高国家安全委员会秘书、少将雷扎伊会见了伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊。会谈中讨论了通过对霍尔木兹海峡实施管理来维护国家及地区安全，以及基于持久互利巩固与邻国的双边关系。哈梅内伊表示，敌人陷入困境是伊朗坚持民族抵抗所取得的成果。他强调，应积极、及时地发布信息，以维持民众持续参与保卫国家和体制的行动；同时，应通过落实伊朗官员提出的相关条件，争取维护伊朗人民及抵抗阵线的权利和利益，以结束战争以及“既非战争、也非和平”的局面。雷扎伊表示，最高国家安全委员会秘书处正在推进伊朗的战略政策，其中包括“建立由地区自身主导的地区安排与秩序”。

【南华观点】泰国东北部天气转好，供应逐步增量预期偏强，压制杯胶采购价格，成本支撑边际松动；库存结构偏低仍显支撑；下游企业对高价承接能力有限，一定程度抑制市场看涨情绪；短期价格在多空交织下区间震荡调整，中长期偏强态势未改。合成橡胶方面，丁二烯高位小跌而成本中枢未下移，原油与石脑油坚挺，成本支撑仍在；供应端加工毛利深度亏损，部分装置停车检修，流通货源偏紧，但期货仓单大幅回补，货源向盘面转移；而轮胎行业开工持续修复但进度不及预期，需求弱势难快速扭转；短期成本与货源偏紧支撑盘面，价格维持高位宽幅震荡。