市场整体格局

　　今日国内期货市场呈现明显分化。A股高开低走，权益风险偏好回落，股指期货跟随现货承压，中小盘指数跌幅更深；股债跷跷板效应下，国债期货全线走强。商品市场无单边主线，地缘风险溢价回落后，能化内部进一步分裂：LPG、沥青受供应与季节性需求支撑领涨，集运欧线、烧碱则因需求预期走弱大幅下挫。整体看，资金在“避险利率品+结构性商品”之间再平衡，宏观驱动弱于品种自身基本面。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货随现货走弱，中证1000、中证500代表的中小盘承压更明显，沪深300、上证50相对抗跌，四大期指持仓均呈空方占优。国债期货全线上涨，30年期主力涨0.44%，10年期涨0.11%，5年期涨0.05%，2年期涨0.01%；央行大额逆回购呵护跨月资金，短端利率下行，配置盘追涨超长端是核心驱动。商品方面，液化石油气涨超4%领涨，碳酸锂、沥青、甲醇涨超3%，多晶硅、生猪涨超2%；集运指数(欧线)跌近7%，烧碱跌超4%，棕榈油、铂跌超3%，沪银跌超2%，沪金微跌。LPG连续走高受中东出口偏紧与化工补库双重驱动。资金流向显示，PTA主力流入13.20亿居前，沪金流出9.43亿居首；资金从贵金属撤出，转向化工与债市。

　　期货品种观点

　　IF：现货权重抗跌，跟随权益震荡偏弱。

　　IH：银行托底，防御属性占优。

　　IC：中小盘估值承压，贴水结构偏弱。

　　IM：高弹性方向拥挤交易释放，波动放大。

　　TL：超长端受益配置盘与资金宽松。

　　T：基本面与流动性共振，偏强运行。

　　TF/TS：短端受逆回购呵护，斜率平缓。

　　LPG：供应偏紧叠加化工需求，强势延续。

　　原油：地缘溢价回吐，区间震荡。

　　沥青：开工低位与季节需求支撑。

　　甲醇：煤制成本与港口去库驱动。

　　碳酸锂：反弹受供给扰动，需求验证未完。

　　集运欧线：运力宽松与需求走弱压制。

　　烧碱：投产预期与下游利润压缩。

　　沪金：获利盘流出，高位震荡。

　　沪银：跟随贵金属回调。

　　铜：低库存与宏观情绪博弈。

　　铝：产能约束，需求平淡。

　　镍：过剩格局未改。

　　钢材：淡季需求与复产预期拉锯。

　　双焦：供给扰动消退，区间运行。

　　后市展望

　　股指期货短期难有趋势反转，量能收缩下中小盘仍以震荡消化拥挤仓位为主，IH/IF依赖红利与金融权重防御。国债期货在资金面平稳背景下偏多思路，但长端临近关键点位后波动加大，关注央行续作节奏。商品期货延续结构分化：能源系看地缘与库存验证，化工看装置与需求，贵金属等待企稳信号，黑色与有色缺乏单边驱动，以区间交易为主。

　　量化研究员：陈蔚文，交易咨询证号：Z0019441，联系电话：0571-28132619。数据来源：同花顺。

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