法国银行本周公布第三季度业绩时，将因国内动荡而面临更严格的审视，投资者重点关注其主权债持仓以及经济潜在放缓带来的风险。数据显示，法国巴黎银行、法国兴业银行和法国农业信贷银行合计持有约600亿美元法国主权债。多数分析师认为，这一敞口的直接风险有限，但收益率上升、政治不稳定和社会动荡可能冲击其本土市场经济，至少一家大型零售商已下调业绩指引。

　　法国因如何应对公共债务激增而经历数月政治角力，并演变为暴力骚乱，距离总统选举还有六个月。10月商业活动意外收缩，法国债市上周经历历史性动荡，法德国债利差升至2011年以来最高，当时欧元区债务危机正处于高峰。

　　瑞银集团分析师Jason Napier等人在报告中表示：“潜在的政治不确定期过长，而受益于更高利率的欧洲银行选择又太多”，因此第三季度业绩难以为买入法国银行股提供太大动力。

　　市场调查的分析师预计，法国巴黎银行10月28日公布业绩时将报告第三季度盈利增长3.5%;法国兴业银行次日公布，法国农业信贷银行10月30日公布，二者净利润均预计增长9%。

　　数据显示，这三家银行合计持有约540亿欧元(605亿美元)法国主权债。若计入保险业务持有的债券，这一规模升至约1040亿欧元，但额外风险大部分由保单持有人而非公司自身承担。

　　法国审慎监管与处置局(ACPR)负责人Emmanuelle Assouan表示，与处于欧洲主权债危机中心的意大利或西班牙银行不同，法国银行持有本国债务显著较少，国际投资者持有超过一半，因此即便国债收益率飙升，也不存在稳定性风险。

　　但这并不意味着债券波动没有影响。银行根据计划持有至到期还是可能出售(例如管理流动性或履行做市商职能)对债券持仓分类。可供出售或交易类债券通常按市值计价，报告期内大幅价格波动可能影响利润或监管资本。

　　资深行业分析师Philip Richards表示，即便在财政和政治压力恶化、法德国债利差处于约155个基点的15年高位之际，对法国最大银行直接国内主权债风险的担忧似乎过度，因为摊余成本会计和潜在对冲提供了保护。

　　第二季度末，法国巴黎银行、法国兴业银行和法国农业信贷银行的核心一级资本充足率(CET1)分别为13.0%、13.2%和11.3%，均舒适高于监管最低要求。

　　政治动荡和借贷成本上升还可能以不那么直接的方式影响法国银行，包括企业推迟投资导致贷款需求下降。此外，笼罩法国的阴霾更广泛地令投资者却步，并拖累各行业股价。超市运营商家乐福上周大跌，此前警告抗议和抢劫将拖累今年盈利。

　　德意志银行首席执行官Christian Sewing上周表示，法国的财政和政治不稳定令人担忧，波动可能持续到总统选举。近期民调显示，投票可能进入第二轮，由极右翼领跑者玛丽娜.勒庞与极左翼对手让-吕克.梅朗雄对决。

　　 Sewing在接受采访时表示：“目前我不会称之为债务危机，但我认为这是警钟，尤其对所有公共融资而言，预算纪律是关键。”

　　法国银行投资者还将关注第三季度交易表现，此前许多美国竞争对手报告股票交易收入再次跃升，而固定收益交易下降。

　　法国巴黎银行首席执行官Jean-Laurent Bonnafe可能透露更多未来战略线索，他计划明年初公布。他在今年早些时候的财报电话会上表示：“我们清楚看到成本收入比降至约50%的路径。”

　　自6月底以来，这三家法国银行股是欧洲银行中表现最差的之一。包括安盛在内的法国保险公司估值近几周也受到投资者对国内局势担忧的打击。

　　杰富瑞分析师Philip Kett和Derald Goh在报告中称，截至6月底，安盛集团对法国政府债券的敞口为180亿欧元，占总政府债券敞口的11%。该保险公司被认为更受法国抗议浪潮影响，抗议导致多起财产损失，近期野火也带来冲击。