近期，多家品牌金饰下调黄金克价，这主要受到国际黄金价格走弱的影响。近期国际黄金下探至3975.49美元/盎司的低位，相比两月前8月25日4697.07美元/盎司的高位，已经累计下跌了15.36%。本轮下跌的根源在于中东方面的扰动升级，三条主流输油线路均有所受阻，霍尔木兹海峡仍处限行状态，包含重要运输关口曼德海峡的红海局势愈演愈烈，沙特输油管道一度遭轰炸，共同推升原油价格站上110美元高位，在此影响下美国9月CPI年率再次回升，这也使得“中东-油价-通胀-加息”这条利空逻辑继续演绎。此外，期内美国非农就业、标普制造业PMI等关键经济数据表现超出市场预期，美债收益率走高，黄金作为无息资产受到生息资产的压制。

　　后市来看，仍需观察中东局势的演变，当前美以并不排除中期选举前再度对伊朗开展军事行动的可能，预计中东局势未达成和平解决前，基于高油价的通胀压力将持续成为黄金上行的压力，反之如美伊实现和谈，原油价格从超买点位回落，黄金较大概率反弹。而长线来看，当前美负债规模已突破41万亿，如连续加息将继续恶化财政可持续性，因而黄金对于信用货币风险的对冲作用仍存，这种逻辑仍为黄金长线布多的核心。