【期货盘面】10月26日交易日行情，沪铅PB2612开16110、最高16160、最低16025、收16075；较前结算16120下跌45，跌幅0.28%。成交65970手，持仓81388手，增加6533手。26日夜盘开16160，较开盘偏强；国内流通货源收缩提供承接，期价修复日间跌幅。

【现货基差】26日SMM 1#铅锭均价16100，较23日持平。现货报价较期货更稳。

【估值利润】26日SMM再生铅利润为-227，与23日持平；原生铅冶炼利润（加工口径）330.90，较23日增加6.50。再生环节仍有成本压力，但上周开工已经回升，供应恢复与原料约束并存。

【供需库存】截至22日当周，原生铅开工64.03%，周降4.14个百分点；再生铅开工33.20%，周升2.40个百分点；铅蓄电池开工74.16%，周升0.79个百分点。原生减量与电池生产回升改善阶段性供需。26日五地社库2.56万吨，较22日减少0.61万吨；上期所铅仓单13034吨，较23日减少5048吨，二者分别反映社会流通库存与可交割货源。

1、23日上海废电瓶均价9275，较22日上涨50，原料价格回升使再生铅成本难明显松动。（同花顺）

2、23日SMM国产铅精矿加工费为0元/吨，与22日持平，矿端加工收益处于低位。（SMM）

3、26日LME铅总库存318650吨，较23日减少3525吨。（LME）

【南华观点】铅在有色日间反弹中表现偏弱，夜盘重新走强，供需两端的变化仍有利于价格企稳：原生铅开工下降，电池企业生产继续回升，国内流通货源随之收缩。再生铅开工回升则限制供应进一步收紧的幅度。预计短期震荡略偏强，价格弹性主要取决于电池采购能否承接再生铅复产增量。