【期货盘面】上一交易日玉米主力合约窄幅震荡，日盘收于2214元/吨，较前一交易日上涨2元/吨，盘中围绕2210元/吨一线反复；淀粉主力合约收于2478元/吨，与前一日持平。淀粉-玉米价差264元/吨，较前一交易日收窄2元/吨，淀粉相对原料小幅走弱。

【现货基差】玉米现货区域分化、华北偏强。哈尔滨2050元/吨（+10）、长春2080元/吨（0）、潍坊2180元/吨（+10）、德州2220元/吨（+30）、锦州港2205元/吨（+5）、蛇口港2320元/吨（0）。基差（元/吨）：锦州港-9（+3）、蛇口港+106（-2），期货贴水小幅收窄。淀粉方面，黑龙江2480元/吨（0）、吉林2580元/吨（0）、山东2680元/吨（+10）、河南2750元/吨（0）、全国均价2666元/吨（+2）；山东基差+202元/吨（+10），黑龙江基差+2元/吨（0）。

【供需库存】玉米供应端，东北新作收割接近尾声，基层售粮节奏平缓，贸易环节建库意愿仍弱、多随收随走；华北上量阶段性减少，关内报价随之上调。需求端，深加工企业周度需求121.93万吨，较前一周增加1.99万吨，开机稳中有升；深加工企业库存268.1万吨，较前一周增加11.2万吨，新粮到货改善后企业库存回补、压价意愿上升，但华北为吸引粮源仍上调收购价，潍坊、德州分别上涨10元/吨和30元/吨，区域供需略显偏紧。淀粉端，行业周度开工率58.91%，较前一周回升0.12个百分点，供应维持中性偏高水平；企业物理库存136.6万吨，较前一周微降0.2万吨，累库节奏基本停滞；山东加工利润-24元/吨，较前一日走差6元/吨，原料成本上移与产品提价不同步，加工利润持续为负。整体看，成本端向淀粉的传导偏弱，玉米偏强而淀粉跟涨乏力，两者联动体现为价差小幅收窄。

【南华观点】玉米端，新作上量增加与港口、深加工库存同步回补构成主要压制，但基层惜售、种植成本支撑及饲用需求边际改善限制下方空间，预计盘面维持区间震荡，上行驱动不足。