【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉下跌超1.5%，美元反弹，且美棉采收已过半，进度加快，市场供应增加。隔夜郑棉下跌超1.5%。

【现货基差】10月26日，新疆方面，博州区域纺企采购26年度无主体颜色级双29含杂2.3%以内机采新棉，疆内库2701合约基差成交价1150-1250元/吨，提货价在16750-16900元/吨，较前一日下跌100-150元/吨；乌苏机采新棉双29含杂3.5%以内对应2701合约疆内库销售基差在800-1050元/吨，提货价在16380-16910元/吨，较前一日下跌100-150元/吨左右。内地方面，山东济宁区域纺织企业采购的内地库新疆棉3129B以上、含杂3%以内，成交到厂价在17400-17760元/吨，较前一日下跌100-150元/吨；河北省衡水区域的内地库26年度双29级新疆棉提货价在17350-17500元/吨，较前一日下跌150元/吨左右。

【估值利润】10月26日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-996.5元/吨，上涨163.00元/吨；新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为658.9元/吨，上涨173.6元/吨。

【供需库存】10月26日，郑商所棉花期货仓单录得6765张，较上一交易日减少31张，有效预报录得178张。据BCO调查显示，截至10月15日，全国棉花工商业库存共344.37万吨，较九月底增加82.29万吨，同比增加91.42万吨。其中，商业库存261.18万吨，较九月底增加84.63万吨，同比增加89.16万吨；工业库存83.19万吨，较九月底减少2.34万吨，同比增加2.26万吨。

【市场信息】8月希腊出口棉花约8559吨，环比（1.7万吨）减少54.7%；同比（5493吨）增加37.6%。（BCO）

【南华观点】当前美棉采收进度过半，优良率维持偏低水平；国内新疆新棉采收步入尾声，截至10月25日，全国新棉累计公检152.7万吨，同比增加26.27万吨，但今年采收与交售进度偏快，最终产量情况仍有待验证。26/27年度整体新棉收购价多集中在7.3—7.6元/公斤，折算成皮棉理论成本多在16500—17300元/吨附近。近日收购价小幅下降，多在7.25-7.35元/公斤，棉价上方面临集中套保压力。近日下游整体走货仍偏清淡，纱布厂开机率稳中有降，对原料维持刚需补库，采购较为谨慎，成品库存小幅走高。整体来看，当前新棉收购价格坚挺且新季产量有待考证，叠加交割规则调整带来的结构性影响，对棉价形成支撑；但下游需求偏弱，暂缺乏上行驱动，且上方面临套保压力，关注国内产量验证情况。