隔夜内外铜价震荡偏强，国内精炼铜现货进口盈利下降，Comex-Lme铜价差升至95美元/吨。地缘政治方面，美以筹划新打击的敏感时刻，沙特、巴基斯坦和土耳其高官26日前往德黑兰，与伊朗商讨建立“本土区域安全”框架，开展罕见的地区紧急斡旋。23日，穆迪维持法国主权信用评级不变，缓解了市场对评级下调的担忧，法国10年期国债收益率一度回落近12个基点至4.91%，重新跌破5%关口。库存方面，LME库存较上一交易日下降775吨至272975吨；Comex库存增加1188吨至725597吨；SHFE铜仓单下降2839吨至16219吨，BC铜仓单维系2054吨。需求方面，铜价下跌推动部分企业逢低采购，但高铜价依然制约采购节奏。海外主要市场金融市场回暖推动市场情绪好转，推动铜价表现较强。美国政府精炼铜进口关税悬而未决，美铜相对伦铜维持0~200美元/吨左右的升水结构，市场对于美铜大幅流出的担忧下降，但贸易套利持续性也存疑。LME铜美国库存出现大量流入，缓解部分挤仓压力。一方面，美铜贸易套利叙事接近尾声，一方面LME美国库存开始涌入，国内需求开始旺季转淡季，基本面特别是供应紧张叙事开始弱化，因此后市行情仍建议谨慎对待，关注宏观叙事变化。