生意社10月26日讯

　　据生意社监测数据显示：10月以来，豆粕行情走弱，跌势不断。10月1日，豆粕市场均价3400元/吨，10月26日，豆粕市场均价3298元/吨，价格下跌3%。

　　影响本轮豆粕行情涨跌的主要因素

　　供给端

　　外盘美豆：美国收割进度顺利，USDA报告上调美豆单产、总产量，丰产预期兑现，CBOT美豆重心下行；美豆出口数据平淡，没有超预期的采购利好，持续压制国内粕价

　　国内大豆到港与压榨：四季度大豆到港维持高位，10月到港预估850万吨，11–12月预估接近950万吨；油厂开机回升，压榨量走高，豆粕库存维持109万吨附近，高于历年同期，去库节奏缓慢，供给压力没有实质性出清

　　国产大豆体量很小，对豆粕供给几乎无影响；国内玉米丰产(河北、辽宁秋收近九成、伊犁玉米高产)，玉米供给宽松，属于饲料链条间接利空

　　需求端

　　生猪：养殖持续亏损，猪场以控栏、淘汰弱猪为主，没有大规模补栏；饲料厂全部随用随采、零库存思路，不提前备货，逢低只做小批量补库，缺少持续买盘支撑

　　禽料：蛋鸡、肉鸡需求平淡，没有季节性旺季拉动；菜粕、棉粕比价没有明显优势，替代规模有限

　　饲料配方上玉米价格偏低，配方成本下移，进一步降低饲料企业增加豆粕配比的意愿

　　支撑因素

　　巴西大豆升贴水偏高，远期进口成本不低，盘面榨利偏弱，跌到一定位置后油厂挺价意愿抬升

　　南美进入播种季，巴西、阿根廷干旱、高温等天气扰动会随时带来短期炒作反弹，属于唯一的利多变量

　　盘面经过一轮下跌后，估值相对偏低，空头兑现后容易出现技术性反弹

　　技术层面预测

　　根据生意社商品行情分析系统中，豆粕的价格走势图可以看出，关键指标：国庆过后，10日均线上穿20日均线，均差正向缩小，10月17日，10日均线下穿20日均线，均线逆向扩大，10月豆粕行情振荡下跌为主。11月豆粕行情下跌加速。

　　辅助指标：10月末，豆粕价格处于10日中低位，20日低位，30天低位。说明长期来看，豆粕行情仍有上涨。

　　综上所述：供需面，供应压力仍在，刚性需求疲软，期货层面利多支撑，豆粕仍有上涨空间。技术层面可以看出：10豆粕行情处于低位，远期仍有上涨空间。因此，11月豆粕行情振荡上涨为主，预计价格在3300元/吨-3500元/吨之间。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。