本轮甲醇涨停，是霍尔木兹航运风险溢价+甲醇港口库存极低、可交割货源紧缺叠加MA2701近月交割结构脆弱三重压力共振的结果，本质是极低库存下的近月挤逼，而非需求复苏驱动。10月26日布伦特回落而甲醇逆势封板，因两者定价的地缘维度不同：原油交易美伊直接冲突降温，甲醇交易霍尔木兹货源中断、甲醇进口断崖的风险。行情核心是可交割货源的时点稀缺性：沿海可流通货源仅15.30万吨、周度到港9.99万吨、甲醇交割仓单(注册仓单)仅相当于MA2701持仓的0.79%，能交割出来的甲醇比盘面空头更少。同强度地缘冲击的价格弹性已从+13.33%降至+0.68%。甲醇MTO全停的负反馈已在10/12-21日-18.4%的下跌中出尽。短期(未来1个月)1M加权中枢约3310元/吨，低于现价3389元/吨，这也是当前甲醇期货行情最核心的矛盾。

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