2026年10月26日，沥青2611这一品种的相关期权合约距离行权日还剩0天。上午10点37分，沥青2611期货突然大涨，当前涨幅为5.31%，最新价格5276元/吨。

　　而那张行权价为5200的沥青看多期权（bu2611C5200）大涨304.35%，盘中价格一度飙升到93，如果有人花2500元权利金买了50张，理论上大约可赚4.4万元。

　　1.第一，原油成本与地缘溢价。近几日中东冲突及航运风险升温，胡塞武装袭击沙特能源设施、霍尔木兹海峡油轮遇袭，推高原油供应风险溢价；10月23日布伦特原油上涨3.95%，带动沥青成本支撑增强。 2.第二，低库存与供应偏紧。截至10月22日，国内沥青炼厂开工率为24.06%，较10月19日下降0.80个百分点；炼厂及社会库存率亦同步回落，低库存和局部货源偏紧为沥青价格提供支撑。

　　沥青2611购5200呈现出明显的末日高波动特征：到期时间为0天，沥青期货盘中上涨5.31%至5276元/吨，已高于5200行权价；该看涨期权涨幅达304.35%，盘中一度升至93，显示临近到期时标的快速上涨可能带来很强的价格弹性。不过，输入的Gamma为0.0，不能据此认定Gamma正在急剧放大；Delta为0.63，IV为0.61、高于HV的0.54。所述约4.4万元收益仅为理论估算，末日行情反转或流动性变化都可能令期权价值迅速回落。

　　在期权交易中，有一种特殊的玩法被称为“末日期权”，它以其高风险、高回报的特性，吸引了许多寻求刺激的投资者。而末日期权价格出现剧烈波动，甚至单日暴涨数十倍的现象，其背后的核心推手就是Gamma效应。

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