郑棉期货

　　10月23日，郑棉延续震荡，CF2701合约开盘15780元，最低15730元，最高15885元，收于15855元，涨30元。新疆棉花采收进入中后期，籽棉收购价稳定，成本逐渐固化，下游金九银十旺季落空，棉纱库存持续累积，纺企延续随用随买。整体看，新棉集中上市，供应压力逐步增加，但成本逐渐固化，期现持续倒挂，价格或将延续震荡。

　　纽约期货

　　10月22日，12月合约80.79美分，跌104点，3月合约84.48美分，跌72点；成交量45704手，减少5960手。尽管上周美棉签约量有所恢复，但市场连续上涨之后交易商获利了结，同时良好天气有利于新棉收获，继续给棉价制造压力，ICE棉花期货收盘回吐前日涨幅。当前棉花市场主要受新棉供应增加的控制，这段时间的天气和收获情况总体对棉价有偏空影响，不过纺织厂在80美分一线有稳固的需求，短期内棉价维持震荡。

　　棉价跟踪

　　10月23日，进口棉到港均价（M指数）90.56美分/磅，较22日跌0.98美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）14864元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）15158元/吨；国内3128棉均价（B指数）17339元/吨，较22日涨6元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17413元/吨，较22日涨8元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2701）893元/吨，较10月22日上涨9元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　为了解下游纺织企业真实经营与用棉情况，中国棉花网记者继续走访纱线生产企业，当前南通纺企开工水平较高，但成品库存呈现累库迹象，行业订单结构性分化特征突出。

　　分品类来看，家纺市场行情表现最弱，为疫情以来最低点；服装板块相对抗跌，不同细分品类、不同企业经营差距明显，梭织纱行情整体优于针织纱。一家受访企业年用棉规模在六七千吨，以使用进口棉为主，虽然海外订单对棉花杂质、色泽等指标要求严苛，但是利润好于内销订单。

　　受客户订单原料要求限制，即便化纤原料价格波动剧烈，企业也以订单需求确定混纺配比，不会单纯根据原料涨跌幅度主动调整用棉比例。目前涤纶短纤指导价9800元/吨，年内低点曾降至7000多元，价格波幅很大；粘胶现价15000元/吨，每吨上涨千余元。莫代尔紧俏行情已延续一至两年，但需求多来自渠道备货，终端实际消化并未明显放量。受访企业普遍认为，棉花难以被化纤完全替代，在棉价没有出现剧烈波动的前提下，棉花消费量保持稳定。

　　对于后市行情，受访企业普遍认为棉价暂无单边趋势，整体维持区间震荡。全球减产带来成本底部支撑，但下游消费偏弱、套保盘压制上方空间，市场预计12月之后行情方向才会逐步明朗，短期震荡格局难改。当地企业对明年春夏订单预期偏谨慎，下游贸易商、织布厂库存压力明显偏高，原料价格上行也压制接单积极性，行业结构性分化的态势或将延续。

　　国际棉市

　　10月第三周，ICE期货市场表现乏善可陈，12月合约持续窄幅波动，盘面运行缺少方向感。从现货市场看，纺织厂在12月合约跌至85美分以下时利润不错，随着近期棉价接近心理价位，9月中旬到10月初的工厂采购活动有所增多，为期货市场下方提供了支撑。据悉，上周的ICA大会期间现货市场成交活跃，但只有很少一部分是美棉，巴西棉仍主导市场，其次是澳棉。

　　目前，纺纱厂即期补库需求已得到满足，重新回到随用随买的采购模式，这一点可以从近期的美棉出口报告中看出，情况不算糟糕，也谈不上理想。虽然当前价格仍能带来不错的利润，但工厂仍不愿积极补充远期库存，原因在于地缘政治与宏观环境仍存在不确定性，还有通货膨胀及相关货币政策的影响，因此在采购决策上陷入明显的犹豫观望状态。在这种情况下，国际现货成交保持平稳，期货价格在80-83美分时纺织厂可以比较舒服地进行点价成交并安排即期采购的装运事宜，纱线价格近两周也逐渐稳定下来。

　　目前，澳棉和美棉基差小幅走强，巴西棉基差也开始跟上，M 1-1/8级棉的最低基差为520点，最高为600点，SLM级的基差在400点左右。总体看，巴西棉基差比前一周上涨了100-150点，猜测可能与质量问题有关。巴西棉的最新检验数据显示，M级和以上等级的占比明显减小。

　　截至10月11日的一周，亚洲主要港口1-1/8 3.5-4.9NCL的基差报价如下：

　　澳棉SM 37近月（10月）基差为1300点（前周1300点），美国31-3-36 GC的近月(10月)基差为1100点（前周1100点），远月（2027年1-3月）基差为1100点（前周为1100点），美国41-4-36GC的远月（2027年2-3月）基差为1000点（前周为950点），巴西棉M36的近月(10-11月)基差为520点（前周为400点），远月（2027年9-10月）基差为650点（前周为650点）。