本周沪胶主力合约维持高位震荡格局，整体呈现先回调、再企稳修复的走势，多空围绕旺产季供应释放节奏持续博弈。今日盘面小幅震荡，主力合约于19680元/吨附近窄幅震荡，日内波动收窄，资金情绪趋于谨慎，下方依托原料成本支撑，上方受下游需求偏弱压制，震荡特征明显。

　　供应端来看，东南亚虽进入传统旺产期，但泰国南部持续阵雨干扰割胶，有效出胶量不及旺季预期，杯胶报价维持高位，原料成本支撑稳固，叠加厄尔尼诺后续扰动风险仍未消除，长期供给偏紧预期没有证伪。国内产区原料增量有限，上期所仓单持续处于低位，可交割货源偏紧的格局延续，对盘面形成托底。需求端，橡胶轮胎企业开工节后逐步修复，但面对高位胶价，下游主动补库意愿偏弱，成品库存消化节奏偏慢，订单端增量有限，属于弱现实状态。

　　库存方面，青岛港口库存小幅抬升，但整体库存绝对值并不高，累库幅度温和，暂未形成明显利空。当前市场处在“强预期、弱现实”的博弈窗口，供应端的不确定性仍是多头核心抓手。

　　短期行情大概率延续高位震荡，下方支撑较强，操作上以逢低思路为主，重点跟踪泰国产区降雨变化、原料报价以及轮胎开工和补库动向，警惕产区天气转好带来的供应释放风险。(天然橡胶)